Le monde des actifs numériques a connu une évolution rapide, offrant un mélange d’opportunités et de défis pour les investisseurs et les régulateurs. La question se pose : ces actifs ne sont-ils que des bulles spéculatives ou détiennent-ils le potentiel de révolutionner le secteur financier grâce à la technologie sous-jacente de la blockchain? Ce débat est enrichi par la compilation d’essais présentés dans le livre intitulé Digital Assets: Pricing, Allocation and Regulation 2025, dirigé par Reena Aggarwal et Paolo Tasca.
Cette collection d’articles constitue une ressource essentielle pour les investisseurs institutionnels désireux de naviguer dans le paysage complexe des actifs numériques. Elle soulève des questions fondamentales sur la légitimité des monnaies numériques en tant que véhicules d’investissement, les méthodologies employées pour évaluer leur valeur, et le rôle de la technologie blockchain dans la facilitation des transactions financières.
Index du contenu:
Évaluation et potentiel d’investissement des actifs numériques
Le premier chapitre, intitulé Institutionnalisation des Actifs Numériques, jette les bases en détaillant la composition des actifs numériques, avec le Bitcoin en tête, représentant environ 75 % de la capitalisation boursière totale. Cette cryptomonnaie fonctionne sur des principes cryptographiques pour permettre des transactions sans avoir recours à des intermédiaires bancaires traditionnels.
Depuis son lancement, le Bitcoin a suscité un intérêt croissant dans divers secteurs, notamment après l’introduction des contrats à terme Bitcoin régulés par le Chicago Mercantile Exchange (CME) en 2017. Le CME s’est depuis imposé comme la plateforme de référence pour les transactions Bitcoin en USD à l’échelle mondiale. Cependant, le chemin vers une adoption institutionnelle généralisée est entravé par des défis tels que des incohérences d’évaluation, une forte volatilité et une ambiguïté réglementaire. De nombreuses transactions continuent de s’effectuer sur des plateformes non régulées, soulevant des inquiétudes quant à l’intégrité du marché.
Exploration de la prévisibilité des cryptomonnaies
Dans le deuxième chapitre, intitulé Comment et Quand les Cryptomonnaies Sont-elles Prévisibles ?, les auteurs examinent les méthodologies de back-testing appliquées pour évaluer la valeur économique que les cryptomonnaies peuvent apporter aux portefeuilles d’investissement. Les résultats révèlent une dualité des cryptomonnaies : bien qu’elles puissent offrir des rendements mensuels significatifs, elles se caractérisent également par une volatilité extrême. Les auteurs plaident pour la prudence, suggérant que malgré le potentiel du Bitcoin à améliorer la diversification des portefeuilles, il nécessite un examen approfondi avant d’être classé comme une classe d’actifs distincte.
Évaluation de la réglementation des actifs numériques
En passant aux cadres réglementaires, le chapitre 3, DeFi versus TradFi : Évaluation par Multiples et Flux de Trésorerie Actualisés, présente une analyse comparative des méthodes d’évaluation de la finance traditionnelle (TradFi) et de la finance décentralisée (DeFi). Cette section discute de la manière dont les techniques d’évaluation conventionnelles peuvent être appliquées à l’évaluation des tokens DeFi aux côtés des actions cotées en bourse. Malgré une approche apparemment simple, les auteurs soulignent les complexités inhérentes découlant des divers composants de l’écosystème des cryptomonnaies.
Développement d’un cadre réglementaire
La troisième partie du livre, Réglementations et Conformité des Actifs Numériques, émerge comme une ressource vitale pour les parties prenantes de l’industrie financière. Elle sert de guide complet pour les régulateurs, les banquiers et les gestionnaires d’actifs, abordant des questions critiques telles que les protocoles Know Your Customer (KYC), les mesures anti-blanchiment (AML), et la nécessité de transparence dans les transactions. Les auteurs plaident en faveur de réglementations globales cohérentes, étant donné que la nature des cryptomonnaies transcende les frontières nationales et pose des risques associés à l’évasion fiscale et à la sécurité.
Une des discussions notables se trouve dans le chapitre 10, intitulé Politique Monétaire dans un Monde avec des Cryptomonnaies. Ce chapitre explore comment l’émergence des monnaies numériques pourrait modifier la dynamique de la politique monétaire. Bien que le bilan d’une banque centrale puisse rester inchangé, l’influence sur les taux d’intérêt à court terme pourrait diminuer si les stablecoins venaient à être largement adoptés, notamment dans les cas où une monnaie étrangère est effectivement dollarisée.
Pour atténuer les risques potentiels, l’auteur plaide en faveur de réglementations similaires à celles régissant les institutions bancaires existantes. L’objectif est de protéger contre les crises qui pourraient surgir des vulnérabilités des émetteurs de stablecoins.
Bien que les idées tirées de ce livre soient hautement pertinentes, il convient de noter que l’évolution rapide du domaine des actifs numériques signifie que certaines informations peuvent déjà être quelque peu obsolètes. Les données référencées proviennent principalement de 2022, soulignant la nécessité de mises à jour continues dans ce domaine dynamique. Néanmoins, les concepts fondamentaux articulés dans Digital Assets demeurent essentiels pour comprendre les implications plus larges de ces instruments financiers.