La Banque de France a récemment tiré la sonnette d’alarme concernant l’expansion du crédit privé établissant des parallèles troublants avec la situation prévalant avant la crise financière de 2008. Agnès Bénassy-Quéré, seconde sous-gouverneure de la Banque de France, a souligné lors de la présentation d’un rapport sur la stabilité financière que des signaux inquiétants se faisaient jour.
Les montants en jeu sont comparables à ceux des subprimes en 2006, atteignant environ 1 500 milliards de dollars. Cependant, grâce à la croissance économique des deux dernières décennies, la taille relative du crédit privé est moins importante que celle des subprimes, qui étaient des crédits hypothécaires accordés à des ménages modestes peu solvables.
L’opacité du crédit privé et les risques de défiance
Le crédit privé présente une opacité notable en termes de valorisation, rendant difficile l’identification des détenteurs de ces actifs. Ce phénomène est exacerbé par la titrisation un processus déjà pointé du doigt lors de la crise de 2008. La titrisation consiste à regrouper des crédits pour les transformer en actifs vendus en tranches sur les marchés financiers, transférant
Agnès Bénassy-Quéré a souligné que, comme ce n’est pas un marché organisé on pourrait assister à un phénomène de défiance similaire à celui de 2008. Toutefois, elle a précisé que les institutions exposées ne sont pas très endettées, contrairement aux emprunteurs immobiliers américains du milieu des années 2000. Selon l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) l’exposition reste limitée pour les acteurs financiers français, avec environ 1% pour les assureurs et moins pour les banques.
Les défis actuels du marché du crédit privé
Le marché du crédit privé, en développement depuis une dizaine d’années, traverse depuis fin 2026 une période de défiance, notamment aux États-Unis. Les investisseurs redoutent une hausse des taux de défaut des entreprises spécialisées dans le logiciel. La Banque de France souligne que l’exposition croissante du crédit privé au secteur de l’IA rend cette classe d’actifs vulnérable à une révision à la baisse des anticipations de revenus de ce secteur.
Par ailleurs, la Banque de France a attiré l’attention sur les marchés d’actions américains très largement tirés par quelques valeurs technologiques. Ces marchés restent vulnérables à un brusque retournement. Enfin, l’institution note la place de plus en plus importante prise par les fonds alternatifs ou hedge funds dans la détention de la dette souveraine française.
