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En mars, l’inflation aux États-Unis a atteint un chiffre alarmant de 8,5 %, un sommet inégalé depuis quarante ans. Ce phénomène s’explique en grande partie par les défis engendrés par la pandémie de COVID-19 et la guerre en Ukraine, qui ont propulsé les prix de l’énergie vers le haut, enregistrant une augmentation de 32 % selon les derniers rapports. Les prix alimentaires, eux aussi, ont connu une flambée vertigineuse, grimpant de 8,8 %, le plus grand bond depuis 1981.
Dans ce contexte, les consommateurs se retrouvent sous une pression croissante, et de nombreux analystes n’hésitent pas à évoquer une récession imminente aux États-Unis.
Un contexte économique incertain
Dans ma carrière à Deutsche Bank, j’ai pu observer à quel point les événements mondiaux ont le pouvoir d’influencer les marchés. La Réserve fédérale des États-Unis (Fed) est particulièrement préoccupée par cette inflation galopante. Pour y faire face, elle a lancé un cycle de hausses des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC en mars, augmentant le taux des fonds fédéraux de 25 points de base.
Lors de sa dernière réunion, le 5 mai, elle a décidé d’une nouvelle hausse de 50 points de base, un signe clair de son inquiétude face à l’évolution inflationniste.
Les spéculations vont bon train quant à la possibilité de nouvelles hausses de taux. Qui peut vraiment dire si l’économie est prête à supporter plusieurs augmentations sans tomber dans la récession ? D’un autre côté, la crainte d’une inflation incontrôlable met en lumière le risque d’être pris au dépourvu. Pour ceux qui plaident en faveur d’une politique de taux d’intérêt élevés, il devient urgent de rattraper le retard par des hausses agressives.
Gérer les risques financiers dans un climat d’incertitude
Les décisions de la Fed auront des répercussions significatives sur les entreprises et les investisseurs. Dans ce climat d’inflation rampante et de hausse des taux d’intérêt, une gestion rigoureuse des risques financiers est plus que jamais essentielle. Comment se prémunir contre la volatilité des taux d’intérêt, qu’ils soient anticipés ou non ? Les entreprises doivent impérativement se concentrer sur leur profil de risque. Plus le levier financier est élevé, plus il devient difficile d’absorber les chocs liés aux hausses des taux.
Il est crucial d’adopter une approche à la fois proactive et réactive pour gérer ces risques. Un plan de dette clair facilite la gestion des risques financiers. Que ce soit pour financer une acquisition, refinancer un prêt ou soutenir des dépenses d’investissement ambitieuses, la stratégie de couverture nécessite une attention particulière. La pandémie nous a enseigné que l’avenir est radicalement incertain, et la planification est la clé pour naviguer dans ces eaux troubles.
Établir une stratégie de couverture efficace
Dans le cadre de l’évaluation de la couverture, il est impératif de construire des attentes raisonnables concernant la durée, le plan d’amortissement et l’indice des taux d’intérêt flottants, tout en évaluant les outils disponibles pour mettre en œuvre la stratégie de couverture. Le choix des instruments doit être minutieux afin de réduire l’exposition au risque de marché liée aux taux d’intérêt. Parfois, cela implique de renoncer à certains gains pour atténuer ce risque.
Il est recommandé de s’en tenir à des instruments simples tels que les swaps de taux d’intérêt et les caps. En outre, les dettes futures peuvent également être couvertes avec une assurance raisonnable des dettes anticipées. Des instruments de couverture simples, comme un swap de taux d’intérêt à démarrage différé, permettent de fixer un taux swap dans le futur. Plus un instrument de couverture devient complexe, plus il introduit de défis en termes de transparence des prix et de validité de la comptabilité de couverture.
En période d’incertitude, les entreprises doivent éviter de tenter de chronométrer le marché. Au lieu de cela, elles devraient agir en fonction d’objectifs préétablis, de tolérance au risque et d’un cadre de gouvernance. Une politique de couverture bien définie régit tous ces facteurs et permet d’éviter de se fier à des décisions individuelles et subjectives.
En conclusion, bien que nous ne puissions pas tout couvrir, une planification solide favorise une culture de gestion des risques à l’échelle de l’entreprise. Les conseils d’administration et les équipes exécutives jouent un rôle fondamental dans la définition du ton et des priorités de la gestion des risques. Comme le dit Nick Murray : « Tout succès financier découle d’un plan, tandis que beaucoup d’échecs financiers proviennent d’une réaction au marché. » Cette sagesse est d’autant plus pertinente dans le contexte actuel, où la gestion des risques est plus cruciale que jamais.
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