Jetez un coup d’œil derrière le capot des principaux stablecoins – des crypto-monnaies rattachées au prix d’un autre actif, le plus souvent le dollar américain – et les choses ne semblent pas si stables du tout. Prenez Tether: une structure de gouvernance opaque, un procès du procureur général de New York et des avoirs en papier commercial non divulgués pourraient faire réfléchir les investisseurs.
Les stablecoins décentralisés tentent d’éviter ces problèmes de gouvernance en maintenant leurs ancrages par le biais d’algorithmes plutôt que par de vastes réserves de liquidités et de dettes.
TerraUSD, produit par Terraform Labs, est l’un de ces stablecoins. (Il en a d’autres rattachés à différentes devises mondiales.) Il maintient son ancrage au dollar américain grâce à un réseau d’arbitragistes, qui achètent et vendent la crypto-monnaie volatile de Terra, LUNA (également connue sous le nom de Terra), qui est la septième plus grande crypto-monnaie en mars 2022. LUNA est également un jeton de gouvernance et accorde aux détenteurs le pouvoir de vote sur le protocole.
Qui a créé Terra ?
L’écosystème Terra a été créé par une startup appelée Terraform Labs en 2018, fondée par Do Kwon et Daniel Shin.
Comment fonctionne Terra?
Pour maintenir l’équilibre de ses stablecoins, Terra frappe et brûle des jetons tout en encourageant l’arbitrage. Voici ce que cela signifie :
Avant de pouvoir acheter UST, vous devrez en frapper. Pour ce faire, vous paierez le tarif en vigueur dans LUNA. Le protocole prend ces LUNA et les brûle, ce qui restreint leur approvisionnement et fait monter un peu le prix de LUNA. La même chose fonctionne à l’envers: pour frapper LUNA, vous convertirez les stablecoins UST. Ceux-ci sont brûlés et le prix de l’UST augmente si légèrement.
Pourquoi voudriez-vous faire cela? En plus d’utiliser les actifs pour un service ou un service public, il existe une opportunité d’arbitrage potentielle. Les arbitragistes – les traders qui profitent de petits écarts de prix – aident à contrôler le prix de l’UST en vendant LUNA pour UST lorsque le prix de l’UST est inférieur à 1 $ et en achetant LUNA lorsque l’UST vaut plus de 1 $. Si, par exemple, UST glisse à 0,95 $, les traders peuvent alors acheter un tas à ce prix, mais le vendre pour 1 $ de LUNA. Ce faisant, l’offre d’UST est réduite et, par conséquent, le prix remonte.
Ce même mécanisme alimente les autres stablecoins de Terra, y compris un stablecoin rattaché au won sud-coréen et un autre rattaché à un panier de devises mondiales de premier plan maintenu par le Fonds monétaire international (appelé droits de tirage spéciaux).
Le livre blanc de Terra affirme que l’élasticité de l’approvisionnement de LUNA signifie que les stablecoins ne tomberont jamais à l’écart. Néanmoins, leur succès dépend de l’intérêt continu des arbitragistes pour UST. Si les arbitres décident que l’UST est voué à l’échec ou transfèrent leur argent vers un autre projet, certains analystes craignent de ne pas arbitrer l’UST à son ancrage de 1 $. Comme beaucoup de projets cryptographiques redevables aux marchés libres, l’esprit communautaire est primordial.
Quelle est la particularité de Terra ?
Les pièces sont construites sur l’écosystème Cosmos, un cadre de blockchain partagé par Cosmos Hub, Cronos et Thorchain. Contrairement à Ethereum, où tous les jetons sont sécurisés par l’extraction de preuves de travail de la chaîne principale Ethereum, les protocoles Cosmos peuvent être soutenus par des mineurs indépendants et spécifiques à l’application.
Étant donné que Cosmos, et par extension Terra, est un protocole de blockchain à contrat intelligent, vous pouvez utiliser des pièces Terra dans n’importe laquelle des applications construites sur le protocole. Vous pouvez utiliser des pièces Terra à travers les blockchains via le protocole Mirror de Terraform Labs, qui fournit des actions qui reflètent le prix des grandes entreprises américaines.
Fin septembre 2021, Terra a lancé une mise à niveau appelée Columbus-5. Cela a ajouté des fonctionnalités pour le protocole Inter Blockchain Communication (IBC), ce qui a permis à Terra de devenir interopérable avec d’autres blockchains. Parmi les points forts, citons un protocole d’assurance appelé Ozone et la prise en charge de l’UST à partir du pont cross-blockchain Wormhole V2.
Le saviez-vous?
UST a dépassé DAI en 2021 pour devenir le plus grand stablecoin décentralisé par capitalisation boursière. En mars 2022, UST avait une capitalisation boursière de 13,4 milliards de dollars et dai de 9,6 milliards de dollars. Cependant, les deux sont loin derrière les stablecoins centralisés comme l’USDT (80 milliards de dollars) et l’USDC (53 milliards de dollars).
Qui construit sur Terra?
- Anchor: un protocole de prêt sur Terra dont la valeur totale est bloquée (TVL) de 11,5 milliards de dollars
- Lido : un protocole de jalonnement qui vous permet de dépenser des actifs misés
- Astroport : un teneur de marché automatisé pour les jetons Terra
Où acheter Terra (LUNA)?
Vous pouvez acheter Terra sur de nombreux échanges centralisés. Les plus grands marchés pour LUNA sont binance, KuCoin, Huobi et Bybit.
L’avenir de Terra
L’avenir du protocole de Terra est vraiment une discussion sur l’avenir des stablecoins qui le sous-tendent. Les stablecoins centralisés en dollars américains deviendront-ils si enracinés dans le système financier américain (peut-être par le biais d’une monnaie numérique de banque centrale) que les alternatives décentralisées tomberont en désuétude?
Inversement, les stablecoins décentralisés s’éloigneront-ils des ancrages en dollars américains et seront-ils soutenus par des liquidités appartenant à un protocole? Ou les arbitragistes vont-ils se lasser de LUNA et faire chuter le prix de tous les stablecoins dans ses protocoles, et les consigner au cimetière avec Basis et Empty Set Dollar?