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Dans un monde financier en constante évolution, les tokens de partage des revenus émergent comme une solution innovante, alliant valeur tangible et investissement en crypto. Ces mécanismes novateurs, en reliant directement les retours des détenteurs de tokens à la croissance des projets, attirent non seulement les investisseurs, mais redéfinissent également le paysage de la finance décentralisée (DeFi).
Alors que des pionniers comme Aerodrome, Raydium et Bananagun illustrent le potentiel d’une telle approche, nous nous dirigeons vers une nouvelle ère d’investissement crypto où la croissance durable rencontre une adaptation réglementaire progressive.
Contexte historique et analyse des mécanismes de valeur
Nella mia expérience en Deutsche Bank, j’ai souvent observé l’impact des crises sur les marchés financiers. La crise de 2008 a mis en lumière les dangers du manque de transparence et de la spéculation excessive. De même, ces dernières années, de nombreuses applications DeFi ont choisi de suspendre toute discussion sur l’accumulation de valeur, en réponse aux actions de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette décision, bien que prudente à l’époque, a eu des répercussions négatives sur l’industrie, laissant de nombreux tokens DeFi sans lien direct avec la réussite de leur projet, et, par conséquent, sous-performants sur le marché.
Avec l’élection de Donald Trump et un assouplissement réglementaire attendu pour l’industrie crypto, la dynamique a radicalement changé. Les protocoles DeFi anticipent désormais que les mécanismes de partage de valeur comporteront moins de risques associés. Ce changement incite même les projets hésitants à reconnaître les avantages que ces mécanismes ont offerts à ceux qui ont osé les mettre en œuvre.
Exemples de réussite : Aerodrome, Raydium et Bananagun
Aerodrome s’est imposé comme l’échange décentralisé dominant sur la couche Ethereum (L2) de Coinbase, Base. Dans les marchés crypto, la gouvernance a souvent été entravée par des participants cherchant des gains à court terme. Aerodrome a résolu ce problème en incitant les détenteurs de tokens à s’engager sur le long terme. Pour maximiser leur influence sur les décisions de gouvernance, les détenteurs doivent verrouiller leurs tokens pour une durée prolongée, leur permettant d’acquérir une plus grande puissance de vote. Ce système leur confère également 100 % des revenus générés par les frais de trading et les incitations. En 2024, Aerodrome a généré 100,7 millions de dollars de revenus, établissant un taux de croissance annualisé de plus de 400 millions de dollars. Ce modèle crée un cycle vertueux où l’augmentation des volumes et des revenus fait grimper les dividendes, incitant ainsi les participants à acheter et à verrouiller leurs tokens, réduisant ainsi l’offre en circulation et bénéficiant à tous les détenteurs.
Raydium, construit sur Solana, a été l’un des premiers échanges décentralisés à connaître le succès après son lancement en 2021. En 2024, avec l’essor des échanges de tokens de mème, Raydium a vu son volume de trading augmenter de plus de 13 fois par rapport à l’année précédente. Grâce à un programme de rachat, 12 % des frais générés par le protocole sont utilisés pour acheter des tokens RAY sur le marché, créant ainsi une demande systématique liée à l’utilisation croissante de l’application. Cela a engendré un rachat de plus de 45 millions de tokens RAY, représentant plus de 10 % de l’offre circulante, et créant environ 360 millions de dollars de pression d’achat sur le token.
Bananagun, de son côté, offre des outils de trading sophistiqués via la plateforme Telegram. Il prélève des frais sur les transactions, mais a décidé de redistribuer 40 % de ces revenus aux détenteurs de tokens sous forme de dividendes. Pour bénéficier de ce programme, les utilisateurs doivent acheter et staker un minimum de 50 tokens, ce qui les incite à adopter une perspective à long terme. Actuellement, ces dividendes offrent un rendement annuel de 19 %, faisant de Bananagun un actif générant des revenus.
Implications réglementaires et perspectives d’avenir
Les mécanismes de partage de valeur ne suffiront pas à eux seuls à sauver des projets aux fondamentaux fragiles. Comme les chiffres parlent clair, la croissance des utilisateurs et de la valeur économique sur les blockchains est essentielle. Sans une trajectoire de croissance, aucun mécanisme de valeur ne pourra sauver un projet dont les fondamentaux stagnent. De nombreux projets qui ont été des précurseurs en matière de mécanismes de partage de valeur n’ont pas réussi à maintenir une croissance sous-jacente et ont donc sous-performé.
Les meilleures opportunités d’investissement dans le secteur crypto se trouvent dans des applications qui présentent une forte croissance fondamentale, qui sont déployées sur des protocoles en pleine expansion et qui possèdent une méthode pour relier la valeur de leurs tokens à des fondamentaux en amélioration. Les trois tokens mentionnés répondent à ces critères et ont ainsi fourni des rendements exceptionnels à leurs détenteurs cette année.
À l’avenir, avec un cadre réglementaire plus progressif, le chemin vers la monétisation des applications crypto sera clarifié. Ce changement incitera davantage d’applications hésitantes à partager les flux de trésorerie avec les détenteurs de tokens, ouvrant la voie à une ruée vers l’or d’opportunités pour les investisseurs axés sur les fondamentaux dans les marchés crypto.
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