Au cours de la semaine du 19 au 25 octobre 2026, Strategy Bitcoin a annoncé qu’il n’y aurait aucune acquisition de bitcoin. À la place, la société a mobilisé 204,9 millions de dollars pour racheter 2,07 millions d’actions de préférence STRC, prélevées directement sur sa trésorerie disponible. Cette décision coïncide avec une chute du cours du bitcoin, qui a franchi la barrière symbolique des 80 000 $, soutenue par plusieurs facteurs macro-économiques.
Pause des achats de bitcoin et rachat d’actions STRC
Le dépôt 8-K de la SEC du 26 octobre 2026 indique clairement trois points majeurs : aucune transaction d’achat ou de vente de bitcoin, aucune émission d’actions via le programme at-the-market, et un rachat d’actions de préférence d’un montant de 204,9 M$.
Composition du portefeuille bitcoin
Strategy détient toujours 848 517 bitcoins, acquis à un prix moyen de 75 446 $, ce qui représente un coût total de 64,02 milliards de dollars. Au prix du marché du 26 octobre, soit environ 80 060 $, la valeur de ce stock s’élève à 67,9 milliards de dollars, générant une plus-value latente de près de 4 milliards – soit moins de six pour cent au-dessus du prix de revient. Cette exposition représente un peu plus de 4 % du capital total jamais émis (21 millions de bitcoins). Aucun autre acteur coté ne possède une telle quantité.
Impact sur la trésorerie
Le passage de 447,3 M$ à 242,4 M$ de cash (baisse de 46 %) correspond presque exactement au montant alloué au rachat d’actions. La réserve en dollars, quant à elle, reste stable à 4,83 milliards, réservée à la couverture des dividendes STRC et aux intérêts obligataires. Ainsi, Strategy utilise sa trésorerie libre tout en préservant la réserve dédiée aux engagements.
Le mécanisme STRC
STRC, le ticker de la Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, verse un taux de 12 % par an, payé semestriellement (0,50 $ par action). En retirant 2,07 millions d’actions du marché, l’entreprise élimine environ 24,8 M$ de versements annuels, allégeant ainsi son bilan tout en maintenant la capacité de distribuer les dividendes aux actionnaires restants.
Bitcoin sous la barre des 80 000 $ : trois forces simultanées
Le prix du bitcoin a chuté à environ 79 800 $ le lundi matin, soit une baisse d’environ 1 % sur la journée. Cette baisse n’est pas le fruit d’un seul facteur, mais le résultat d’une confluence d’événements géopolitiques, financiers et de marché.
1. Tensions au Moyen-Orient et flambée du pétrole
Des rapports indiquent que les États-Unis et Israël envisagent de nouvelles frappes contre l’Iran, ce qui a fait bondir le Brent de plus de 6 % pour toucher 117 $ le baril et le WTI au-dessus de 103 $. Un pétrole cher alimente les craintes d’inflation, augmente les rendements obligataires et pousse les investisseurs à se désengager des actifs à haut bêta comme le bitcoin.
2. Sorties nettes d’ETF Bitcoin et correction du secteur IA
Les fonds indiciels Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 773 M$ en deux jours (22-23 octobre). Cette fuite de capitaux s’est faite en même temps que le repli des actions technologiques liées à l’intelligence artificielle, où CoreWeave et Meta ont perdu plus de 10 % et 9 % respectivement. Les gestionnaires de portefeuille, face à la volatilité du Nasdaq, ont préféré liquider leurs positions Bitcoin pour réduire l’exposition.
3. Liquidations massives avant la décision de la Fed
Des positions longues à effet de levier, accumulées alors que le cours se consolidait, ont été liquidées à hauteur de 670 M$ dès que le Bitcoin a franchi les 80 000 $, entraînant une pression vendeuse supplémentaire. Ces liquidations surviennent à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale (28 octobre) et de l’échéance d’options majeures le 30 octobre, créant un climat d’attente nerveuse.
Perspectives pour les investisseurs
Le mNAV (market net asset value) de Strategy reste crucial : tant que la capitalisation boursière dépasse la valeur du stock bitcoin, chaque nouvelle émission d’actions augmente la part de bitcoin détenue par les actionnaires existants. En dessous de 1, l’émission diluerait les parts. Actuellement, le BTC se situe entre 80 000 $ et 86 000 $, le Fear & Greed Index indique un niveau neutre (50), suggérant un marché en attente d’un catalyseur.
Pour les détenteurs de BTC, la proximité de 80 000 $ à la fois comme support et résistance implique que les prochains mouvements dépendront de l’orientation de la Fed et de l’évolution du prix du pétrole. Une hausse de taux ou un maintien ferme du taux directeur pourrait réduire la liquidité et pousser le cours du bitcoin plus bas, tandis qu’une surprise baissière de la Fed pourrait offrir un rebond limité.
