Faillites bancaires soudaines pour les crypto-monnaies: ce qu’elles signifient

Juste au moment où il semblait que le marché de la crypto-monnaie avait commencé sa reprise tant attendue, il a de nouveau chuté le week-end dernier, et durement. En fait, il a chuté si fortement que sa limite totale dans son ensemble a chuté de 7% en une journée et de 13,5% en une semaine, le bitcoin (BTC) chutant jusqu’à 16% au cours des sept jours précédant vendredi.

Le déclencheur à court terme a été la nouvelle que la Silicon Valley Bank s’était effondrée, quelques jours seulement après que la banque Silvergate ait annoncé sa liquidation volontaire. Cependant, la chute de SVB n’est qu’un des nombreux facteurs qui minent le marché en ce moment, les hausses continues des taux d’intérêt et les menaces d’une réglementation stricte jouant un rôle important.

Le fait que Silvergate, la Silicon Valley et maintenant même une troisième banque – Signature – puissent s’effondrer en si peu de temps indique à quel point l’économie mondiale est loin d’une reprise complète et stable.

En effet, avec les institutions financières suggérant la semaine dernière que la Réserve fédérale pourrait effectivement augmenter ses hausses de taux cette année, il est clair que le marché de la crypto-monnaie est loin d’atteindre le type de base économique solide dont il aurait besoin pour un nouveau marché haussier.

Et avec l’administration Biden qui a prévu une taxe de 30% sur l’extraction de crypto-monnaie dans son dernier budget, le marché devra peut-être résister à quelques mois supplémentaires de l’hiver cryptographique de l’année dernière avant de connaître une véritable reprise. Cela dit, le bitcoin (BTC) a connu une forte reprise lundi dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les actions bancaires, suggérant qu’une perte de confiance dans le système financier pourrait en fait finir par aider les crypto-monnaies (ou du moins certaines crypto-monnaies) plus qu’elle ne les entrave.

Une autre crise bancaire

Les disparitions respectives de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank étaient d’une nature légèrement différente de celle de la Silvergate Bank, car toutes deux ont été effectivement fermées par les régulateurs américains (placées en redressement judiciaire). Cependant, tout comme Silvergate, SVB a subi une série de retraits, l’obligeant à vendre divers actifs qu’elle détenait à perte substantielle, tandis qu’une tentative de lever des fonds en vendant des actions supplémentaires a échoué (tout comme une tentative de se mettre en vente). De même, Signature Bank a également subi une forte vague de retraits de clients, sa course étant alimentée par des préoccupations découlant des échecs précédents de SVB et de Silvergate.

Le plaisir ne s’arrête pas là, cependant, car d’autres banques se sont retrouvées en difficulté ces derniers jours. Cela inclut First Republic, qui a vu le cours de ses actions chuter alors que les investisseurs deviennent de plus en plus craintifs et peu enclins à prendre des risques. Et dans une large mesure, il comprend également un certain nombre d’autres banques américaines, même les plus grandes institutions financières en Amérique (et dans le monde) voyant leurs actions prendre un coup.

Une grande partie de la raison pour laquelle les banques sont confrontées à une crise en ce moment est que beaucoup d’entre elles sont assises sur de (grandes) pertes non réalisées. Selon les données compilées par Bloomberg, ils sont actuellement coincés avec des pertes obligataires d’environ 600 milliards de dollars, et si davantage d’entre eux sont confrontés à des ruées, ils pourraient eux aussi être forcés de réaliser ces pertes.

Et la raison pour laquelle les obligations (et les titres adossés à des créances hypothécaires) qu’ils détiennent ont perdu autant de valeur est à cause de la Réserve fédérale, qui a pour mission depuis environ 12 mois de relever les taux d’intérêt. Le fait est que lorsqu’une banque centrale augmente les taux, elle a tendance à rendre la détention d’obligations moins attrayante, en particulier si les taux dépassent les rendements offerts par les obligations.

C’est exactement ce qui arrive au système bancaire américain (et occidental) en ce moment, forçant la Réserve fédérale, le Trésor américain et d’autres organismes à intervenir hier avec un ensemble de mesures pour aider. Cela comprend la sécurisation des dépôts des clients supérieurs à 250 000 $ (ce que la FDIC ne fait pas normalement) et l’offre de « fonds supplémentaires aux institutions de dépôt éligibles » afin qu’elles puissent répondre aux demandes de retrait.

Taux, réglementation et recouvrement

À un niveau plus fondamental, ce que la crise bancaire en cours indique également la mauvaise santé de l’économie mondiale, qui n’a pas réussi à se remettre complètement de la pandémie de Covid-19. L’inflation reste élevée dans de nombreux pays développés, la Réserve fédérale et d’autres banques centrales suggérant que d’autres hausses de taux sont encore à venir. Par exemple, les traders ont parié que la Fed a poussé son taux de base à 6% cette année (contre environ 4,5%), ce qui ne fera que supprimer l’économie mondiale plus longtemps.

Cela inclut le marché de la crypto-monnaie, qui, malgré une sorte de mini-renaissance depuis le début de 2023, n’a pas réussi à retrouver les sommets de la fin de 2021. Bitcoin a grimpé jusqu’à 24 972 $ le 20 février, avec un gain de 50% par rapport au 1er janvier, mais sa performance – ainsi que celle du marché dans son ensemble – a été sérieusement détaillée par la faillite de Silvergate Bank, suivie par les effondrements de Silicon Valley Bank et Signature Bank.

Et même 24,9721 $ est 63% inférieur au sommet historique de 69 044 $ de BTC, ce qui indique à quel point les conditions du marché sont toujours modérées. Cela est également aggravé pour les crypto-monnaies par la menace d’une réglementation en cours, l’administration Biden présentant un budget fédéral pour 2024 qui comprend une taxe de 30% sur l’électricité utilisée pour extraire des crypto-monnaies comme Bitcoin (dont la nouvelle a contribué à faire baisser les prix au cours du week-end).

En outre, les récentes défaillances bancaires et de change au sein des crypto-monnaies ont accru l’urgence des législateurs lorsqu’il s’agit d’introduire des réglementations spécifiques en matière de crypto-monnaie. L’UE a appelé à la mise en place rapide de règles de capital de crypto-monnaie pour les banques ces dernières semaines, tandis que ces derniers mois, l’administration Biden a réagi à la faillite de FTX et à d’autres explosions en exhortant le Congrès à introduire une législation complète.

Combinées à des
taux d’intérêt élevés, à une inflation élevée et à l’incertitude des investisseurs, ces ouvertures réglementaires soulignent à quel point l’environnement économique reste encore défavorable à la crypto-monnaie. Dans ce contexte, les investisseurs tentent toujours de réduire le risque, ce qui signifie que les crypto-monnaies ne peuvent pas vraiment organiser un rendement substantiel, du moins pas encore.

Mis à part cette négativité, lundi a vu une réaction intéressante du marché à divers reportages concernant la crise bancaire en cours. Après avoir chuté d’environ 16% entre le jeudi 9 mars et le vendredi 10 mars, le bitcoin est passé à 24 469 dollars le lundi 13 mars, avec un gain de 18% en 24 heures. De nombreux observateurs ont pris cela comme un signe que les investisseurs fuient vers des valeurs refuges plus sûres, l’or augmentant également à la suite de ce dernier drame bancaire.

Alors que les choses restent dans une situation très précaire, il est possible que l’intervention de la Fed empêche une véritable crise bancaire au niveau de 2008. C’est du moins l’opinion des analystes, qui prédisent généralement que les régulateurs étoufferont les choses dans l’œuf cette fois-ci.

« Contrairement à 2008, le gouvernement est intervenu tôt et est intervenu durement », a déclaré Brad McMillan, directeur des investissements du Commonwealth Financial Network, basé au Massachusetts. « Bien que nous puissions certainement nous attendre à des turbulences sur les marchés – et nous le voyons ce matin – les effets systémiques seront limités. Nous ne sommes pas prêts pour une répétition de la Grande Crise financière. »

Bien que nous puissions nous épargner une autre année 2008, ce nouveau gâchis bancaire augmentera probablement la position de Bitcoin et de certaines autres crypto-monnaies à long terme (tout en conduisant probablement la Fed à baisser les taux d’intérêt). C’est parce que Bitcoin a continué à fonctionner sans interruptions ou interruptions depuis 2009, et peu importe le nombre de banques qui tomberont à l’eau dans les semaines à venir, il continuera à fonctionner pendant de nombreuses années à venir.