En 2025, le marché de l’or a connu une flambée spectaculaire, atteignant un sommet de plus de 4 300 dollars l’once, représentant une augmentation de plus de 50 % depuis le début de l’année. Cependant, cette euphorie a été suivie d’une chute significative, illustrant la volatilité inhérente à ce marché. Ce retournement brutal soulève des questions cruciales sur la capacité de l’or à maintenir son statut de pilier dans les portefeuilles d’investissement face à un sentiment parfois excessif.
La transformation de l’or, passant d’une simple protection à un indicateur stratégique, est un processus en cours. Ce changement de perception est particulièrement pertinent dans le contexte économique et politique actuel, où les incertitudes demeurent omniprésentes.
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Les facteurs influençant la demande d’or
Des éléments tels que les conflits armés en Ukraine et à Gaza, ainsi que l’instabilité persistante dans diverses régions, alimentent la demande pour l’or. La dysfonction politique et le manque de confiance dans les institutions financières ont conduit de nombreux investisseurs à rechercher des actifs tangibles. Nigel Green, de la société de conseil financier deVere Group, souligne que « les promesses politiques ne garantissent pas la sécurité financière ». Dans un environnement où la confiance envers les institutions s’effrite, l’absence de risque de contrepartie de l’or devient un atout majeur.
Les limites de la peur
Cependant, cette correction du marché démontre que même la peur a ses limites. Lorsque les risques à court terme diminuent ou que les marchés regagnent confiance, la tendance à se tourner vers les valeurs refuge peut s’inverser rapidement. De plus en plus, les investisseurs professionnels considèrent l’or comme une position stratégique, plutôt que comme un simple refuge en temps de crise. Ce changement d’approche permet d’expliquer à la fois la robustesse de la récente hausse et la rapidité de sa correction.
Le rôle des banques centrales dans la demande d’or
Les banques centrales jouent un rôle essentiel dans le soutien de la demande d’or. Depuis 2025, elles ont acquis environ 1 000 tonnes d’or chaque année, un rythme sans précédent depuis des décennies. La mise sous séquestre des réserves de la Russie a marqué un tournant, incitant les banques centrales des marchés émergents à diversifier leurs avoirs en s’éloignant du dollar pour adopter des réserves politiquement neutres. Selon une enquête du World Gold Council, 95 % des banques centrales anticipent une augmentation de leurs réserves d’or au cours de l’année prochaine.
Ces achats officiels agissent comme un stabilisateur, même au milieu de la volatilité du marché. Pour les investisseurs privés, cela indique que la diversification vers des actifs tangibles n’est pas une tendance passagère, mais fait partie d’un réalignement stratégique à long terme des politiques monétaires.
Les influences macroéconomiques
Le contexte macroéconomique joue également un rôle crucial. Au début de l’année, les anticipations de baisses des taux d’intérêt aux États-Unis ont propulsé le prix de l’or à la hausse, réduisant le coût d’opportunité de détenir des actifs non productifs. Cependant, avec le renforcement du dollar et une diminution des paris sur un assouplissement monétaire supplémentaire, ce vent favorable s’est rapidement transformé en un défi pour l’or.
Cette dynamique renforce l’idée que la sensibilité de l’or aux politiques monétaires et aux attentes de change est tout aussi importante que son rôle traditionnel en tant que couverture contre l’inflation ou les crises. Les flux d’investissement qui soutiennent les prix peuvent rapidement s’inverser lorsque les récits macroéconomiques changent.
Perspectives d’avenir pour l’or
Les entrées en ETF ont joué un rôle majeur dans l’accélération de la hausse des prix, avec des chiffres record en septembre, soutenant le meilleur trimestre enregistré. Toutefois, ces mêmes flux peuvent désormais amplifier les baisses. Lorsque les prix chutent, les prises de bénéfices des positions spéculatives peuvent se propager à travers les marchés à terme et les ETF, illustrant comment la liquidité peut accentuer les mouvements dans les deux sens.
Cependant, l’intérêt sous-jacent des investisseurs pour l’or reste fort. Comparé aux actifs numériques et à d’autres matières premières, la liquidité et la stabilité perçue de l’or continuent d’attirer des réallocations stratégiques, en particulier de la part d’institutions qui réévaluent leurs diversifications à long terme.
La transformation de l’or, passant d’une simple protection à un indicateur stratégique, est un processus en cours. Ce changement de perception est particulièrement pertinent dans le contexte économique et politique actuel, où les incertitudes demeurent omniprésentes.0