La finance est intrinsèquement liée à la projection vers l’avenir. Pour les professionnels, comme les responsables des risques et les stratèges, chaque choix — qu’il s’agisse de la tarification des actifs ou de l’allocation du capital — repose sur des hypothèses concernant l’évolution du monde. Historiquement, ces hypothèses s’appuyaient largement sur des données passées. Cependant, dans un contexte marqué par des changements technologiques, des politiques climatiques et des réalités géopolitiques, les modèles d’hier ne suffisent plus. Les institutions les plus résilientes adoptent désormais une approche qui leur permet d’envisager non seulement l’avenir, mais également plusieurs futurs plausibles.
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Comprendre l’apprentissage à partir des futurs
Apprendre à partir des futurs implique la création délibérée de plusieurs scénarios contrastés sur la manière dont les événements pourraient se dérouler. Cette méthode éclaire le présent en mettant l’accent non pas sur la prédiction d’un chemin spécifique, mais sur ce que l’exploration de divers futurs révèle sur nos hypothèses actuelles, nos vulnérabilités et nos opportunités.
Distinction entre risque et incertitude
Il est crucial de faire la différence entre des situations de risque, où les résultats sont prévisibles et peuvent être estimés à partir de données historiques, et des situations d’incertitude, où la structure même du marché peut changer. Dans le cas du risque, les méthodes d’inférence historique et les prévisions probabilistes restent d’une grande utilité. En revanche, face à l’incertitude, où des facteurs comme des politiques novatrices, des avancées technologiques ou des changements politiques peuvent bouleverser les marchés de manière imprévisible, les données passées deviennent moins fiables. C’est ici qu’une imagination structurée et une exploration des scénarios entrent en jeu.
Scénarios et modèles mentaux
Pour les équipes de gestion des risques et les responsables d’investissement, la tradition quantitative de la finance offre des outils sophistiqués pour apprendre à partir de l’avenir. Toutefois, de nombreuses questions contemporaines ne peuvent être réduites à une seule distribution probabiliste. Comment les variations technologiques et comportementales pourraient-elles influencer les flux de liquidités dans certains secteurs ? Comment les changements dans les alliances géopolitiques pourraient-ils impacter les flux de capitaux transfrontaliers ? Ces interrogations appellent une démarche de travail par scénarios, où plusieurs futurs distincts et plausibles sont élaborés et examinés.
Les bénéfices d’une approche par scénarios
Cette méthode de travail par scénarios favorise une réflexion qui permet aux décideurs de considérer plusieurs modèles mentaux simultanément. Par exemple, ils peuvent envisager un monde où la coordination mondiale sur les politiques climatiques est rapide, un autre où les approches sont fragmentées, ou encore un monde où l’avancement des politiques climatiques est lent par rapport à l’innovation technologique. Chacun de ces contextes possède sa propre logique et ses propres dynamiques de prix et de flux. En les comparant, les professionnels peuvent mieux identifier quelles croyances actuelles reposent sur un scénario unique et lesquelles sont robustes face à divers futurs.
Applications concrètes dans le secteur financier
L’apprentissage à partir des futurs a des applications tangibles dans la gestion des risques. Le travail par scénarios enrichit les tests de résistance en introduisant des mondes structurellement différents, plutôt que de se contenter d’ajuster les chocs historiques. Par exemple, au lieu de se demander comment un portefeuille se comporterait dans une situation de crise amplifiée, les équipes de risque peuvent envisager un monde où certains actifs perdent leur statut de valeurs refuges à cause de changements réglementaires.
Évaluer les expositions et les profils de liquidité dans ces contextes variés met en lumière des concentrations et des dépendances qui ne seraient pas apparues avec des méthodes purement rétrospectives. L’objectif n’est pas de proposer un schéma déterministe des pertes, mais plutôt d’obtenir une compréhension plus approfondie des sensibilités de l’institution face à des futurs qui diffèrent du passé.
Renforcer l’adaptabilité et la prise de décision
Dans le domaine de la planification stratégique, apprendre à partir des futurs permet aux entreprises d’évaluer la résilience de leurs modèles d’affaires. En confrontant les activités existantes et futures à plusieurs environnements externes plausibles, les équipes de direction peuvent repérer des lignes d’affaires fortement dépendantes d’un cadre politique ou technologique spécifique, ainsi que celles qui sont plus adaptables.
Cette approche favorise une allocation de capital plus éclairée et des décisions d’investissement plus judicieuses. Par exemple, une banque peut réaliser que certains produits seraient rentables dans tous les scénarios envisagés, tandis que d’autres ne le seraient que dans des contextes où des hypothèses spécifiques sur la structure du marché sont valables. Adopter ce type de réflexion ne signifie pas abandonner les engagements, mais plutôt les prendre avec une conscience accrue des conditions nécessaires à leur viabilité.
Évaluer les futurs comme une source d’apprentissage, plutôt que simplement comme des objets de prévision, permet à la finance d’allier ses forces analytiques à une meilleure compréhension de l’incertitude. En combinant intelligemment les scénarios, les exercices de prévision et les analyses calibrées, les professionnels de la finance peuvent élargir leur champ de vision et ainsi mieux naviguer à travers les fluctuations des marchés.