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Les ETF basés sur des options : une réponse à la quête de revenus
Dans un contexte financier difficile, les investisseurs à la recherche de revenus se tournent de plus en plus vers les ETF basés sur des options. Ces fonds intègrent habilement divers actifs sous-jacents, comme des actions et des cryptomonnaies, en utilisant des stratégies dérivées telles que l’écriture d’options d’achat couvertes. Ils offrent ainsi des distributions régulières à leurs détenteurs. Parmi les acteurs les plus remarquables de ce secteur, on trouve les ETF NEOs de NEOS Investments et les ETF YieldMax, qui visent à tirer parti de l’évolution du marché des ETF axés sur le revenu.
Cependant, bien que la perspective de rendements élevés puisse sembler attractive, il est essentiel de comprendre les mécanismes sous-jacents, les risques associés et les implications fiscales de ces véhicules d’investissement. Cet article propose une comparaison exhaustive des stratégies utilisées par les ETF NEOs et YieldMax, en analysant trois ETF NEOs phares et en évaluant leur performance, leurs rendements, leurs risques ainsi que les scénarios idéaux pour leur utilisation.
Comprendre les stratégies clés
Les YieldMax ETFs adoptent une approche singulière en s’appuyant sur des expositions synthétiques ou dérivées à des actifs volatils, notamment des actions de sociétés telles que Tesla et Coinbase. Ces fonds génèrent des revenus en vendant systématiquement des options d’achat, plutôt qu’en détenant directement les actifs sous-jacents. Comme le souligne InvestmentU, « les YieldMax ETFs ne possèdent pas directement les actions sous-jacentes. Ils utilisent plutôt des dérivés pour simuler une exposition longue ». Cette stratégie peut aboutir à des rendements impressionnants, mais elle comporte aussi des risques significatifs, notamment en ce qui concerne l’érosion de la valeur nette d’inventaire (VNI) si les prix des actifs sous-jacents chutent.
D’un autre côté, les NEOs ETFs adoptent une approche plus diversifiée, associant des indices de marché plus larges ou des cryptomonnaies à des stratégies d’options visant à générer des revenus. En se concentrant sur des indices tels que le S&P 500 ou le Nasdaq-100, ces ETFs affichent souvent une volatilité plus faible et des risques de concentration idiosyncratique réduits par rapport aux investissements dans des actions individuelles, bien que l’utilisation de dérivés ajoute une complexité à l’ensemble.
L’histoire d’avertissement des rendements non durables
Les experts du secteur soulignent régulièrement que des rendements exceptionnellement élevés, dépassant de loin ce que les marchés sous-jacents peuvent réellement soutenir, ne sont pas nécessairement durables. Cette situation pourrait amener certains fonds à retourner des capitaux simplement pour honorer leurs engagements de distribution. Ainsi, bien que ces ETF basés sur des options offrent des opportunités de revenus attrayantes, la recherche de rendements sans prendre en compte les risques associés et la durabilité peut entraîner des conséquences défavorables pour les investisseurs.
Analyse des ETF NEOs
Parmi les offres phares de la gamme des ETF NEOs, le SPYI se distingue par sa combinaison d’exposition à l’indice S&P 500 et d’une stratégie d’options, principalement basée sur des appels couverts. Depuis son lancement en août 2022, le SPYI a enregistré un rendement annualisé d’environ 14,08 % à la date d’août 2025. Sa performance sur le marché reflète ces résultats, indiquant des effets d’inversion minimaux entre les primes et les remises.
Bien que le rendement de distribution soit attrayant par rapport aux fonds de revenu d’actions traditionnels, une part considérable de ses distributions pourrait être classée comme Retour de Capital (ROC), ce qui peut éroder le coût de base du fonds au fil du temps. Les forces du SPYI résident dans sa large exposition aux actions américaines, associée à une stratégie de revenu, offrant ainsi un profil de risque moins concentré que les stratégies de revenu de niche ou d’actions uniques. Cependant, ses risques incluent un potentiel de hausse limité lors de marchés haussiers forts, des distributions lourdes en ROC compliquant la planification fiscale et la possibilité que les primes d’options ne protègent pas entièrement contre des baisses de marché sévères.
Analyse de QQQI et BTCI
QQQI se positionne comme un produit d’investissement offrant une exposition à l’indice Nasdaq-100, tout en intégrant des options pour viser des rendements plus élevés. Lancé en janvier 2024, QQQI a affiché des rendements nominaux supérieurs à ceux de SPYI sur plusieurs périodes de comparaison. Cependant, cela s’accompagne d’une volatilité accrue et de pertes maximales plus importantes. Par exemple, au milieu de l’année 2025, QQQI a surpassé SPYI sur plusieurs critères, bien que cela ait impliqué une plus grande déviation standard et des pertes maximales plus profondes.
D’autre part, BTCI marque l’entrée de NEOS dans le secteur des cryptomonnaies, en offrant une exposition au Bitcoin à travers des produits négociés en bourse et en appliquant des stratégies d’options pour générer un revenu mensuel. Depuis son lancement en octobre 2024, BTCI a enregistré un taux de distribution approchant 28 %, avec des rendements cumulés depuis sa création atteignant environ 49,5 % en termes de valeur nette d’inventaire (VNI). Néanmoins, les investisseurs doivent être conscients qu’une part significative de ses distributions, estimée à environ 95 %, pourrait également être classée comme retour de capital (ROC), ce qui peut compliquer les implications fiscales.
Prendre des décisions d’investissement éclairées
Lorsqu’il s’agit d’investir dans des fonds tels que SPYI, QQQI ou BTCI, il est crucial de comprendre que ces fonds ont tendance à évoluer ensemble. Cela limite les avantages de couverture lorsqu’ils sont utilisés en combinaison. Bien que le BTCI puisse offrir une diversification par rapport aux actions, il s’accompagne d’une volatilité nettement plus élevée.
Pour les investisseurs axés sur le revenu, ces trois ETF présentent des opportunités intéressantes de génération de revenus, mais avec des compromis tels qu’un potentiel de hausse limité, une érosion du retour sur capital (ROC) et un risque accru. Dans un marché haussier robuste, les ETF d’actions traditionnels peuvent surpasser leurs homologues en raison d’une moindre pression des options. Ainsi, il est conseillé de considérer les ETF NEO comme des éléments d’une stratégie de génération de revenus au sein d’un portefeuille diversifié, plutôt que comme des remplacements pour des placements en actions ou en obligations.
De plus, compte tenu de leurs distributions de ROC substantielles, ces ETF peuvent s’avérer plus avantageux lorsqu’ils sont conservés dans des comptes à imposition différée.