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Les fonds de recherche, bien qu’ils aient vu le jour dans les années 1980, connaissent une popularité croissante ces dernières années. Avec un nombre de fonds en pleine expansion et des rendements attractifs, ils attirent l’attention des investisseurs désireux de diversifier leurs portefeuilles loin des investissements traditionnels en capital-investissement. Mais qu’est-ce qui rend ces fonds si particuliers ? Dans cet article, nous allons examiner en profondeur ce que sont les fonds de recherche, comment ils se distinguent du capital-investissement et pourquoi ils méritent l’attention des investisseurs.
Index du contenu:
Qu’est-ce qu’un fonds de recherche ?
Un fonds de recherche est un véhicule d’investissement conçu pour identifier, acquérir et exploiter une entreprise proche. Ce type de fonds utilise des critères d’investissement prédéterminés, incluant un EBITDA minimum ainsi que des critères sectoriels et géographiques. Nés en 1984 grâce à Irv Grousbeck, professeur à la Stanford Graduate School of Business, plus de 700 fonds de recherche ont été lancés depuis, créant un écosystème connu sous le nom d’entrepreneuriat par acquisition (ETA).
Actuellement, des fonds de recherche opèrent en Europe, en Amérique Latine et en Asie. Vous vous demandez peut-être comment cela fonctionne concrètement ?
Il existe principalement deux types de fonds de recherche : le modèle auto-financé et le modèle traditionnel, avec un troisième modèle, le modèle de sponsor indépendant, qui commence à gagner en popularité.
Fonctionnement des fonds de recherche
Dans le modèle auto-financé, un entrepreneur utilise ses économies et des contributions familiales pour couvrir des dépenses comme le marketing ou les voyages. Les acquisitions sont généralement financées par des prêts à terme et des programmes soutenus par l’État, selon le marché. Cependant, la plupart des entrepreneurs auto-financés s’associent à plusieurs investisseurs pour financer la part en capital de l’opération. Qui, à votre avis, serait assez audacieux pour se lancer seul dans cette aventure ?
Le modèle traditionnel, quant à lui, implique que l’entrepreneur lève des capitaux en vendant des unités aux investisseurs, représentant une part de capital dans le fonds de recherche. Ce capital couvre les dépenses de recherche pendant 24 à 36 mois, et les investisseurs qui achètent ces unités obtiennent le droit, mais non l’obligation, de participer au financement de l’acquisition. Un conseil d’administration accompagne l’entrepreneur tout au long de la phase de recherche et une fois l’acquisition réalisée.
Le délai d’investissement après acquisition s’étend généralement de quatre à sept ans. Récemment, les fonds de recherche ont adopté une stratégie de détention à long terme pour maximiser la création de valeur. Des écoles de commerce de renom comme l’Université de Virginie, Harvard, et Stanford identifient maintenant les fonds de recherche comme une voie pour leurs diplômés afin de devenir PDG de petites entreprises. N’est-ce pas fascinant ?
Avantages et implications des fonds de recherche
Les fonds de recherche ciblent les petites et moyennes entreprises (PME) dans des marchés peu explorés, créant des opportunités dans des secteurs souvent négligés par les fonds de capital-investissement. Contrairement à ces derniers, qui investissent principalement dans des entreprises plus grandes avec une forte concurrence, les fonds de recherche se concentrent sur des niches où les valorisations sont plus basses et les transactions moins contestées. L’accent est mis sur des entreprises générant des flux de trésorerie positifs, avec un EBITDA minimum d’un million de dollars, et une forte équipe de direction.
Le modèle de sponsor indépendant, qui émerge, permet aux entrepreneurs de poursuivre des acquisitions sans lever de fonds traditionnels au préalable. Ce modèle leur donne la flexibilité d’identifier et de négocier des transactions avant de lever des financements, alignant ainsi les intérêts des investisseurs avec des opportunités spécifiques.
Une étude récente de la Stanford Graduate School of Business a révélé que les 681 fonds de recherche formés en Amérique du Nord depuis 1984 affichent un taux de rendement interne (TRI) de 35,1 % et un retour sur investissement (ROI) de 4,5x. Ces résultats stables au fil des décennies, même face à des conditions macroéconomiques changeantes, soulignent le potentiel de création de valeur à long terme de ce modèle. Qui aurait cru que ce modèle pourrait rivaliser avec les grandes institutions ?
Pérennité et perspectives d’avenir
Les fonds de recherche se positionnent comme une classe d’actifs alternative précieuse, offrant diversification et potentiel de rendement dans des marchés sous-exploités. Leur modèle d’investissement, basé sur une création de valeur opérationnelle post-acquisition, permet une amélioration significative de la performance opérationnelle. De plus, les écoles de commerce jouent un rôle crucial en formant des entrepreneurs qualifiés, ouvrant la voie à des partenariats fructueux entre bureaux familiaux et programmes MBA pour réduire les risques et favoriser l’innovation.
Avec la montée en puissance de la technologie, l’intelligence artificielle et les outils basés sur les données devraient accélérer cette tendance, rendant le processus de recherche plus efficace et améliorant les opérations post-acquisition. Les fonds de recherche, en mettant l’accent sur la création de valeur durable, représentent une opportunité d’investissement séduisante, alignée sur les objectifs stratégiques à long terme de nombreux investisseurs. Alors, êtes-vous prêt à explorer ce nouveau monde d’opportunités ?
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