Dans un contexte économique où les rendements sont historiquement bas et la volatilité macroéconomique croissante, les investisseurs se tournent de plus en plus vers les titres liés à l’assurance (ILS). Ces instruments financiers, en raison de leur faible corrélation avec les marchés boursiers traditionnels, constituent une alternative intéressante pour diversifier les portefeuilles d’investissement.
Au cours de la première moitié de 2025, le marché des ILS a affiché une dynamique impressionnante, avec des émissions atteignant 17,2 milliards de dollars à travers près de 60 opérations. Cette performance en fait l’une des années les plus fructueuses de l’histoire du marché, totalisant plus de 56 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 75 % par rapport à.
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Une demande croissante pour les titres liés à l’assurance
La forte demande pour ces titres s’explique par la volonté des sponsors de transférer des risques tout en attirant des investisseurs à la recherche de diversification. Les rendements des garanties élevées et le nombre important d’obligations arrivant à échéance ont créé une liquidité favorable pour de nouveaux investissements. Par ailleurs, le marché a vu l’émergence de nouveaux sponsors et de périls diversifiés, ainsi que des structures d’accords plus sophistiquées.
Émissions variées et performances solides
Les récentes émissions de ces titres témoignent de cette diversité. Bien que les risques liés aux ouragans aux États-Unis demeurent prédominants, d’autres couvertures ont également émergé: 182 millions de dollars pour les inondations au Royaume-Uni, 105 millions pour les tremblements de terre et les tempêtes sévères au Canada, et 100 millions pour des actes de terrorisme en France. Ces données illustrent l’évolution et la maturité croissante de ce marché, qui s’étend désormais à différentes régions et périls.
Un autre point positif réside dans les performances des ILS. Selon l’indice des obligations catastrophes de Swiss Re, le rendement a atteint 9,89 % pour les dix premiers mois de 2025, malgré les turbulences des marchés mondiaux. Depuis 2002, les obligations catastrophes affichent des résultats mensuels positifs près de 90 % du temps.
Les défis et opportunités du marché
Bien que les titres liés à l’assurance ne soient pas exempts de risques, comme l’ont démontré les incendies de forêt dévastateurs à Los Angeles, causant des pertes assurées d’environ 40 milliards de dollars, ils montrent également la résilience du marché. Ces événements extrêmes rappellent aux investisseurs l’importance de comprendre les risques sous-jacents et de modéliser ces derniers avec précision.
Stratégies d’allocation des investisseurs
Les institutions qui souhaitent accéder à ce marché le font généralement par le biais de fonds spécialisés. Ces gestionnaires exploitent leur expertise en modélisation des catastrophes pour bâtir des portefeuilles diversifiés. De plus, les compagnies de réassurance, grâce à leur accès à des données propriétaires et à des équipes scientifiques, présentent un avantage significatif dans l’analyse des risques complexes.
Alors que les titres liés à l’assurance passent d’un investissement de niche à une composante de plus en plus reconnue des portefeuilles institutionnels, leur catégorisation reste un sujet de débat. Certains les considèrent comme une partie de la dette alternative, tandis que d’autres les incluent dans les allocations de fonds spéculatifs ou les voient comme un diversificateur autonome. En général, une allocation de 1 à 3 % est envisagée pour ces titres, bien que des études suggèrent que des allocations allant jusqu’à 10 % pourraient améliorer encore les métriques de portefeuille.
Perspectives d’avenir pour les titres liés à l’assurance
L’avenir des ILS semble prometteur. Les pressions croissantes dues à l’inflation, à l’urbanisation et aux changements climatiques augmentent la nécessité de capitaux capables d’absorber les pertes catastrophiques. Dans le même temps, l’innovation dans les structures de produits, y compris les solutions basées sur des indices et des produits paramétriques, promet des paiements plus rapides et un transfert de risque plus efficace.
À mesure que la qualité des données et la transparence des modèles s’améliorent, la confiance des investisseurs dans cette classe d’actifs devrait également croître. Néanmoins, le succès dépendra de l’application rigoureuse de l’évaluation des risques et d’une construction de portefeuille disciplinée. En somme, les titres liés à l’assurance évoluent vers une source reconnue de diversification, offrant des rendements stables même lorsque les marchés traditionnels sont sous pression.