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Les ETF basés sur les options : une réponse aux défis du climat financier actuel
Dans le climat financier actuel, où les rendements traditionnels s’amenuisent, les investisseurs se tournent de plus en plus vers les ETF basés sur les options. Ces fonds offrent une combinaison unique d’actifs sous-jacents, allant des actions aux cryptomonnaies, associés à des stratégies dérivées. Parmi celles-ci, la vente d’options d’achat couvertes permet de garantir des distributions de revenus régulières. Les familles d’ETF NEOs de NEOS Investments et les ETF YieldMax se distinguent particulièrement dans ce domaine, chacune adoptant des approches spécifiques pour générer des revenus.
Ce dossier se propose d’examiner les différences opérationnelles entre les ETF NEOs et les ETF YieldMax. Plus précisément, nous allons :
- Comparer les stratégies mises en œuvre par les ETF NEOs et YieldMax.
- Explorer trois offres clés de la gamme NEOs ETF : SPYI, QQQI et BTCI.
- Analyser leurs performances, le potentiel de rendement, les risques associés et les scénarios d’investissement appropriés.
Comparaison des stratégies des ETFs NEO et YieldMax
Les ETFs YieldMax sont conçus autour d’expositions synthétiques ou basées sur des dérivés à des actifs à forte volatilité, tels que Tesla et Coinbase. Leur génération de revenus repose principalement sur une approche systématique d’écriture d’options d’achat. Selon InvestmentU, « les ETFs YieldMax ne détiennent pas directement les actions sous-jacentes. Ils utilisent plutôt des dérivés pour créer une position longue simulée et générer des revenus en vendant des options d’achat. » Cette stratégie peut souvent aboutir à des rendements impressionnants ; toutefois, elle comporte un risque significatif d’érosion de la valeur nette d’inventaire (VNI) en cas de baisse des prix des actifs sous-jacents.
Risques associés aux ETF YieldMax
Bien que l’attrait de rendements élevés soit séduisant, il existe une mise en garde. Les experts du secteur signalent que des rendements largement supérieurs à ce que les marchés sous-jacents peuvent soutenir peuvent indiquer une insoutenabilité. Cette situation peut conduire à des fonds restituant du capital simplement pour respecter leurs engagements de distribution.
Analyse approfondie des ETF NEOs
À l’opposé, les ETF NEOs se concentrent généralement sur des indices plus larges ou des cryptomonnaies, tels que le S&P 500, le Nasdaq-100 et Bitcoin. En appliquant des stratégies d’options à ces références établies, les ETF NEOs visent à récolter des primes tout en assurant des distributions mensuelles constantes. Cette approche plus globale se traduit souvent par une volatilité réduite et un risque idiosyncratique amoindri par rapport aux fonds centrés sur des actions individuelles.
Un exemple marquant est SPYI, le fonds phare de NEOS, qui combine l’indice S&P 500 avec une stratégie d’options pour générer des rendements mensuels. Depuis son lancement en août 2022, SPYI a affiché un rendement annualisé d’environ 14,08 % en août 2025. Bien que son rendement soit attractif par rapport aux fonds classiques de revenu en actions, une part substantielle de ses distributions est classée comme Retour de Capital (ROC), ce qui peut avoir un impact négatif sur le coût de base de l’investisseur.
Forces et faiblesses de SPYI
Les principaux atouts de SPYI incluent son large accès au marché boursier américain et un risque de concentration réduit par rapport aux stratégies de revenu plus étroites. Cependant, les inconvénients potentiels comprennent un potentiel de hausse limité lors des marchés haussiers en raison de l’écriture d’options, des complexités liées aux distributions lourdes en ROC, et une protection limitée contre les fortes baisses du marché.
Une autre proposition, le QQQI, offre une exposition à l’indice Nasdaq-100. Lancé en janvier 2024, il a affiché des rendements prometteurs, dépassant le SPYI sur plusieurs critères, bien qu’avec une volatilité accrue et des baisses plus marquées. Les indicateurs de performance du QQQI montrent un écart type plus élevé et des baisses maximales plus profondes que celles du SPYI. Cela en fait un choix approprié pour les investisseurs prêts à accepter un risque plus élevé en vue de récompenses potentielles plus importantes.
Analyse du BTCI et de sa position unique
Les NEOs se sont également aventurés dans le domaine des cryptomonnaies avec l’ETF BTCI, qui permet d’investir dans le Bitcoin par le biais des ETP et utilise des stratégies d’options pour générer des revenus mensuels. Lancé en octobre 2024, le taux de distribution du BTCI a atteint environ 28 % d’ici août 2025, avec des rendements cumulés depuis son lancement approchant les 49,5 % en termes de valeur liquidative. Cependant, comme ses homologues, une part significative de ses distributions est classée comme Retour de Capital (environ 95 %), ce qui complique les considérations fiscales.
Volatilité et facteurs de risque dans le BTCI
Investir dans le BTCI comporte des risques inhérents liés à la volatilité dramatique du Bitcoin. Bien qu’une option overlay puisse offrir un certain amortissement face à de fortes fluctuations de prix, elle ne peut pas garantir une protection totale. De plus, les complexités des dérivés sur le marché des cryptomonnaies, telles que les problèmes de liquidité et les décalages de corrélation, ajoutent une couche supplémentaire de risque.
Il est important de noter que, même si les fonds SPYI, QQQI et BTCI peuvent constituer des véhicules de génération de revenus attrayants, ils présentent des inconvénients liés à un potentiel de hausse limité et à l’érosion du retour sur capital (ROC). Pour les investisseurs plus conservateurs, les ETF d’actions traditionnels pourraient surpasser ces options dans des marchés haussiers en raison de la moindre pression exercée par les options overlay. Dans un portefeuille diversifié, ces ETF NEO pourraient efficacement occuper la place réservée à la génération de revenus, sans remplacer les positions d’actions de base. Ils sont particulièrement adaptés aux comptes bénéficiant d’avantages fiscaux afin d’atténuer l’impact des distributions de ROC.