Dans le monde complexe de l’investissement, lesfonds fermés(CEFs) se démarquent par leur potentiel souvent sous-évalué. Michael Joseph, CFA, souligne que ces fonds sont souvent « mal évalués par le marché » et leur acquisition ne se limite pas à choisir ceux affichant les plus grandsrabais. En effet, il met en garde contre les démarches superficielles qui peuvent mener à des pertes significatives.
Joseph insiste sur le fait que se fier uniquement à desrendements élevésou à des rabais importants par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) peut constituer un « véritable désastre ». Il attire également l’attention sur les risques liés à la spéculation, notamment lorsque les investisseurs espèrent qu’un investisseur activiste interviendra pour réduire l’écart entre le prix du marché et la NAV.
Comprendre les fonds fermés et leur évaluation
Dans cet ouvrage de 89 pages, intituléA Dollar for Fifty Cents, l’auteur vise à éclairer tant les investisseurs novices que les professionnels sur les subtilités des fonds fermés. Il résume les recherches académiques expliquant pourquoi certains CEF se négocient en dessous de la valeur de leurs actifs. Une partie de son analyse se concentre sur l’émergence récente de fonds fermés avec des dates de liquidation spécifiques, un mécanisme qui promet un remboursement au NAV à des moments préétablis. Cependant, Joseph souligne que ces dates peuvent être prolongées pour diverses raisons, ajoutant une couche de complexité pour les investisseurs.
Les pièges à éviter lors de l’investissement
Un autre point crucial abordé par Joseph concerne la sélection des fonds fermés. Il met en garde contre les noms de fonds pouvant induire en erreur quant à leur composition réelle. La transparence est essentielle, et les investisseurs doivent être vigilants face auxtaux de distributionaffichés dans les fiches techniques des CEF, qui peuvent être trompeurs.
Stratégies d’investissement dans les fonds fermés
Le sous-titre du livre,Stratégies éprouvées pour surperformer le marché avec des fonds fermés, met en avant des études montrant que ces fonds peuvent offrir des rendements supérieurs dans certaines conditions. Néanmoins, il est important de garder à l’esprit qu’il n’existe pas de preuve solide d’une gestion exclusive de fonds fermés ayant systématiquement surperformé les indices. Joseph cite Rich Bello, de Blue Ridge Capital, qui mentionne que son entreprise a réalisé de bons rendements, en partie grâce à des investissements dans des CEF, mais cela reste une observation générale.
Les fonds fermés peuvent jouer un rôle déterminant dans un portefeuille d’investissement, notamment en matière de diversification. Ils peuvent compléter un portefeuille axé sur le revenu, incluant des actifs comme les obligations, les actions privilégiées et les REITs. Les CEF qui augmentent leurs distributions au fil du temps sont particulièrement précieux pour les investisseurs cherchant à maintenir leur pouvoir d’achat face à l’inflation.
Les stratégies d’investissement dans les fonds fermés, bien que prometteuses, nécessitent une compréhension approfondie des risques et des opportunités. Michael Joseph offre une analyse équilibrée des avantages et des inconvénients des CEF, fournissant