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Les fusions et acquisitions (F&A) ne se limitent plus à la simple finalisation d’un accord. Elles sont devenues une véritable quête pour libérer une valeur réelle et durable. Pourtant, un constat alarmant s’impose : entre 70 % et 90 % des transactions de F&A échouent, souvent en raison d’un processus de due diligence défaillant. Dans un marché en constante évolution, les entreprises doivent aller au-delà de l’évaluation des risques pour adopter une due diligence axée sur la valeur, prenant en compte non seulement les aspects financiers, mais aussi la résilience opérationnelle, les capacités technologiques et l’adéquation culturelle.
Une croissance soutenue de l’activité M&A
Selon les dernières données de PitchBook, l’activité mondiale de M&A a connu une forte croissance en 2024, propulsée par des conditions macroéconomiques plus favorables et des valorisations stabilisées. En Amérique du Nord, la valeur des transactions a dépassé 2 trillions de dollars à travers 17 509 opérations, ce qui reflète une augmentation de 16,4 % par rapport à l’année précédente et une hausse de 9,8 % du nombre d’accords.
Bien que le marché ait ralenti, les entreprises continuent d’avancer avec des acquisitions stratégiques, une résilience attribuée à une dépendance moindre envers les revenus d’emprunt. Que ce soit par des acteurs corporatifs ou des fonds de capital-investissement, le succès des F&A repose sur une chose : une évaluation précise obtenue grâce à un processus de due diligence rigoureux qui dévoile des aperçus détaillés sur les forces, les faiblesses et le potentiel de croissance d’une entreprise cible.
Une approche de due diligence intégrée
Cette démarche a évolué pour devenir une approche plus globale, axée sur la valeur, tenant compte des capacités opérationnelles, technologiques et de leadership. Les recherches récentes d’Accenture mettent en lumière un changement critique dans la manière dont les entreprises abordent la due diligence. Traditionnellement, l’accent était mis sur l’identification des risques et leur atténuation. Aujourd’hui, les entreprises visionnaires utilisent cette phase pour élaborer un plan détaillé de création de valeur qui débute avant l’accord et s’étend bien au-delà de l’intégration post-transaction.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes : 83 % des leaders de capital-investissement estiment que leurs pratiques de due diligence actuelles nécessitent des améliorations substantielles, notamment en ce qui concerne leur alignement sur des idées d’investissement plus larges. Une due diligence holistique permet d’évaluer plus que les simples chiffres financiers ; elle comprend l’examen des capacités opérationnelles, l’évaluation du leadership et l’analyse du paysage technologique actuel et futur. Par exemple, l’IA générative et l’analytique prédictive offrent une rapidité accrue à ce processus, permettant aux entreprises de découvrir des aperçus plus profonds en moins de temps.
Les défis de la due diligence et l’importance de la technologie
La due diligence complète en M&A fournit une vue d’ensemble de l’état actuel d’une entreprise et une feuille de route pour son succès futur. Elle garantit que l’acheteur et le vendeur comprennent pleinement les forces, les passifs et la faisabilité globale de l’accord. Ce processus est d’une importance cruciale, car 44 % des dirigeants citent le manque de données tierces de qualité comme le principal obstacle à la réalisation efficace de la due diligence. Le manque de diligence appropriée a conduit à un taux d’échec des F&A compris entre 70 % et 90 %. Pourquoi tant d’entreprises fusionnées échouent-elles ? Souvent, la marque ou l’entreprise n’est pas promue de manière à illustrer l’unité entre les entités. L’absence d’une vision claire et unifiée dès le départ peut entraîner des pertes significatives d’actifs, de personnel et d’actionnaires, voire mener à la faillite. La fusion de America Online (AOL) et Time Warner en 2000, évaluée à 165 milliards de dollars, en est un parfait exemple, qui a finalement abouti à une séparation en 2009 en raison d’objectifs mal alignés et de différences culturelles.
Les défis rencontrés lors de la due diligence sont fréquents. Parmi eux, une communication insuffisante, une surcharge de données, un manque d’expérience et des délais serrés. Pour atténuer ces problèmes, il est essentiel de définir des canaux de communication clairs, d’établir des responsabilités et de favoriser un dialogue ouvert. La technologie joue un rôle de plus en plus déterminant dans ce paysage. L’IA générative et l’apprentissage automatique permettent d’automatiser des tâches routinières, d’accélérer le traitement des données, et de fournir des aperçus plus profonds concernant la performance financière et les risques opérationnels.
Il est clair que les jours où la due diligence était considérée comme un simple exercice de vérification sont révolus. Le paysage actuel des M&A nécessite une approche plus holistique, centrée sur la valeur, où la technologie est cruciale pour découvrir des aperçus et favoriser le succès post-transaction. Les entreprises qui adoptent cette évolution, en intégrant des sources de données complètes et en alignant les stratégies de leadership, seront mieux positionnées pour maximiser la valeur tout en minimisant les risques.
En conclusion, une diligence raisonnable précise et fiable est essentielle pour maximiser les retours des actionnaires dans les fusions et acquisitions. Une analyse approfondie peut faire la différence entre le succès et l’échec, tant sur le plan commercial que financier et culturel.
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