La gestion d’actifs active connaît une transformation radicale. Les gestionnaires, qui ont longtemps prospéré grâce à des frais élevés et à une croissance des actifs, sont désormais confrontés à des pressions incessantes sur leurs marges. L’émergence de l’investissement passif a entraîné une érosion significative des revenus, tandis que les coûts liés à la génération d’alpha demeurent élevés, en raison d’équipes nombreuses, de besoins en données complexes et d’une infrastructure lourde.
Bien que certaines entreprises parviennent à réduire leurs coûts de manière traditionnelle, ces économies ne suffisent généralement pas à compenser la compression des marges. Les entreprises se trouvent donc dans une situation délicate, avec des frais en baisse et des flux d’entrée faibles d’une part, et des coûts croissants ou rigides de l’autre. Le défi ne réside plus uniquement dans la performance, mais dans la gestion des coûts associés à l’alpha.
Index du contenu:
Les défis technologiques dans la gestion d’actifs
La technologie était censée être une solution, mais dans de nombreux cas, elle a exacerbé le problème. Malgré des investissements conséquents dans l’intelligence artificielle et l’automatisation, la plupart des entreprises sont encore piégées dans une architecture héritée qui consomme des ressources et augmente la complexité. En effet, une part significative des budgets technologiques, souvent comprise entre 60 % et 80 %, est consacrée à la maintenance des systèmes existants, laissant peu de place à l’innovation.
Résistance au changement
Lorsque de nouveaux outils sont Les gestionnaires de portefeuille et les analystes craignent de perdre le contrôle sur leurs décisions ou de devenir obsolètes dans leur rôle. Pour les directeurs des investissements, la véritable transformation doit être culturelle : le succès repose sur l’utilisation de l’IA pour renforcer les experts, plutôt que de les remplacer, leur permettant ainsi de se concentrer sur les décisions à forte valeur ajoutée.
Repenser le processus d’investissement
Pour sortir de cette spirale négative de coûts et de frais, les gestionnaires d’actifs doivent réinventer leur processus d’investissement. Cela implique la création d’une nouvelle usine d’alpha qui soit à la fois efficace et scalable, tout en gardant l’expertise humaine au cœur de l’opération. Fort de plus de 20 ans d’expérience dans la gestion de portefeuilles institutionnels, j’ai conçu un modèle spécifique qui diminue le coût de l’alpha en s’attaquant aux causes profondes du problème.
Un exemple concret
Lors d’une mise en œuvre en direct début octobre 2025, le modèle a révélé une dislocation de valorisation inhabituelle concernant la société japonaise IHI Corporation, que les outils de filtrage traditionnels n’avaient pas détectée. Cela a incité une réévaluation des fondamentaux de l’entreprise. En quelques heures, le gestionnaire de portefeuille a validé les éléments sous-jacents, estimant que la sous-évaluation était légitime, et a pris position. Ce trade faisait partie d’un portefeuille modèle vivant, conçu pour tester l’ensemble du modèle Human+AI en temps réel et mesurer son impact sur le coût de l’alpha.
Construire une nouvelle approche pour l’alpha
La structure de cette nouvelle usine d’alpha repose sur quatre piliers, transparents et audités, montrant exactement comment le jugement humain et l’intelligence machine collaborent. Cela permet à l’humain de garder le contrôle, non pas en tant que simple approbateur à la fin, mais en tant qu’architecte de l’ensemble du portefeuille.
Les investisseurs n’ont pas perdu leur désir de surperformer le marché, mais leur volonté de payer des frais élevés pour des résultats médiocres. Si les gestionnaires actifs peuvent réduire de manière significative le coût de la génération d’alpha, ils pourront à nouveau offrir une valeur convaincante par rapport aux produits passifs.
Une transformation nécessaire
Pour les leaders d’investissement, notamment les directeurs des investissements, le message est clair : l’avenir appartient à ceux qui réinventent leur flux de travail, et non à ceux qui se contentent d’acquérir de nouveaux outils. La première étape consiste à piloter un processus plutôt qu’un produit, un processus qui permette aux équipes de générer de l’alpha de manière efficace et rentable.
Les premières indications d’un portefeuille modèle vivant appliquant cette nouvelle approche suggèrent qu’il est possible de combiner une performance compétitive avec une structure de coûts plus efficace, sans augmenter le personnel ou le budget technologique. Pour maintenir cet avantage, un système dynamique est essentiel. Avec l’émergence de nouveaux modèles d’IA chaque semaine, l’évaluation continue, le test et l’intégration des meilleurs outils doivent devenir des disciplines opérationnelles standard pour tout directeur des investissements soucieux de sa compétitivité à long terme.