La question de la myopie d’entreprise émerge fréquemment dans le cadre des rapports financiers trimestriels. Bien que ces documents fournissent des informations précieuses aux investisseurs, ils sont critiqués pour leur tendance à privilégier une vision à court terme des performances financières. Les entreprises américaines, dont les cycles d’investissement s’étalent sur plusieurs années, font face à une pression accrue pour atteindre des attentes de bénéfices à court terme, ce qui peut nuire à leur valeur à long terme.
Les analystes financiers s’interrogent sur l’impact d’une éventuelle réduction de la fréquence des rapports sur la prise de décision à long terme. Si certains soutiennent que cela pourrait améliorer les comportements des gestionnaires, d’autres craignent que cela ne compromette la transparence et l’efficacité du marché. Des études montrent que la diminution de la fréquence des rapports pourrait nuire à la liquidité et à la fiabilité des informations disponibles.
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Les effets des rapports financiers sur la stratégie d’entreprise
Le débat autour des effets des rapports trimestriels n’est pas nouveau. Des figures influentes telles que Jamie Dimon et Warren Buffett ont exprimé leurs préoccupations concernant la culture de la myopie d’entreprise. Une enquête réalisée en 2004 a révélé que près de la moitié des responsables financiers étaient prêts à abandonner des projets à valeur nette présente positive pour ne pas rater leurs prévisions de bénéfices trimestriels.
Analyse des données et des tendances
Bien qu’il existe un consensus sur le fait que des stratégies myopes nuisent aux investisseurs, il n’est pas évident que l’élimination des rapports trimestriels résoudrait ce problème. Au contraire, ces rapports sont souvent associés à une couverture analytique plus robuste, à une plus grande liquidité et à une meilleure transparence, ce qui contribue à réduire la volatilité et à diminuer le coût du capital.
Des expériences menées au Royaume-Uni et en Europe, où l’obligation de rapports trimestriels a été abrogée, n’ont pas montré d’augmentation significative des dépenses en capital ou en recherche et développement. Cela contredit l’idée que l’absence de rapports fréquents favoriserait des investissements à long terme.
La composition des investisseurs et son influence sur la stratégie d’entreprise
Une autre perspective suggère que les entreprises pourraient faire face à moins de pression à court terme si leur base d’actionnaires était davantage composée d’investisseurs à long terme. Pour attirer ces investisseurs, il serait judicieux pour les entreprises de réduire leurs prévisions à court terme et de privilégier les projections à long terme.
Une orientation vers la performance à long terme
En déplaçant l’accent stratégique vers une performance à long terme, les entreprises peuvent entrer dans un cycle vertueux. Cela renforcerait la confiance des gestionnaires pour entreprendre des investissements bénéfiques pour l’avenir de l’entreprise. Cependant, une étude de 2016 a montré qu’il n’y avait pas de différence significative dans les niveaux d’investissement à long terme entre les entreprises fournissant des prévisions à long terme et celles se limitant à des prévisions à court terme.
Il est donc légitime de se demander ce qu’implique réellement une stratégie à long terme. Si l’intention de réduire la fréquence des rapports est d’atténuer la myopie, il est raisonnable de se demander si un allongement de l’intervalle de rapport de trois mois aurait un impact tangible sur les décisions des gestionnaires.
Le lien entre reporting et performance financière
Pour évaluer les horizons d’investissement des entreprises, j’ai utilisé la classification sectorielle afin d’analyser le temps nécessaire aux entreprises pour récupérer leur capital investi, en me basant sur le retour sur le capital investi (ROIC). Cette analyse révèle que la moyenne du turnover du ROIC pour les entreprises américaines est d’environ cinq ans, avec des variations significatives allant de trois à vingt-deux ans selon les secteurs.
Les ratios prix/bénéfice (P/E) viennent également éclairer la question de la myopie. Ce ratio indique le nombre d’années de bénéfices nécessaires pour que les investisseurs récupèrent leur investissement initial. Par exemple, un P/E de 10x signifie qu’il faudrait dix ans pour amortir l’investissement, une situation fréquente chez les entreprises à forte croissance.
Les analystes financiers s’interrogent sur l’impact d’une éventuelle réduction de la fréquence des rapports sur la prise de décision à long terme. Si certains soutiennent que cela pourrait améliorer les comportements des gestionnaires, d’autres craignent que cela ne compromette la transparence et l’efficacité du marché. Des études montrent que la diminution de la fréquence des rapports pourrait nuire à la liquidité et à la fiabilité des informations disponibles.0
Les analystes financiers s’interrogent sur l’impact d’une éventuelle réduction de la fréquence des rapports sur la prise de décision à long terme. Si certains soutiennent que cela pourrait améliorer les comportements des gestionnaires, d’autres craignent que cela ne compromette la transparence et l’efficacité du marché. Des études montrent que la diminution de la fréquence des rapports pourrait nuire à la liquidité et à la fiabilité des informations disponibles.1