En 2025, le marché de l’or a connu un rallye impressionnant, atteignant des sommets historiques à plus de 4 300 dollars l’once. Toutefois, cette ascension fulgurante a été suivie d’une correction notoire, soulevant des questions quant à la stabilité de cette matière précieuse en tant qu’élément fondamental des portefeuilles d’investissement. Cette situation met en lumière la capacité de l’or à agir non seulement comme une couverture contre l’incertitude, mais également comme un indicateur stratégique en période de tension.
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Les moteurs de la demande d’or
Les conflits géopolitiques, notamment en Ukraine et à Gaza, ainsi que l’instabilité économique croissante aux États-Unis, nourrissent l’intérêt pour l’or. Comme l’indique Nigel Green de deVere Group, la sécurité financière ne peut être garantie par des promesses politiques ; l’or, en tant qu’actif dépourvu de risque de contrepartie, devient alors un refuge privilégié. Malgré les fluctuations, l’or demeure une valeur refuge pour ceux qui cherchent à se protéger contre l’incertitude économique.
Les impacts des banques centrales
Un autre facteur crucial renforçant la demande d’or provient des banques centrales. Depuis 2025, ces institutions ont acquis environ 1 000 tonnes d’or par an, marquant l’un des rythmes d’achat les plus soutenus des dernières décennies. La décision de geler les réserves de l’Russie a incité de nombreuses banques centrales, notamment dans les marchés émergents, à diversifier leurs réserves en se tournant vers des actifs plus neutres sur le plan politique.
Les effets des politiques économiques
Au début de l’année, les anticipations de baisses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine ont contribué à une hausse des prix de l’or, réduisant ainsi le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs. Cependant, l’appréciation du dollar et le recul des paris sur un assouplissement monétaire ont transformé cet élan positif en un frein temporaire pour l’or. Ce retournement souligne l’importance de la sensitivity de l’or aux attentes politiques et monétaires, qui est tout aussi cruciale que son rôle traditionnel de protection contre l’inflation.
Le rôle des flux de capitaux
Les flux des ETF ont également joué un rôle déterminant dans le rallye de l’or, atteignant des niveaux records en septembre. Toutefois, la récente chute des prix a entraîné une prise de bénéfices rapide des positions spéculatives, illustrant comment la liquidité peut amplifier les mouvements du marché à la fois à la hausse et à la baisse. Malgré cette volatilité, l’intérêt pour l’or reste solide, avec une demande institutionnelle qui se renforce.
Perspectives d’avenir pour l’or
La récente correction de l’or ne remet pas en question son attrait structurel, mais teste plutôt sa résilience. Les facteurs qui ont alimenté sa montée — tels que les tensions géopolitiques et les achats des banques centrales — sont toujours présents. Cependant, le rythme des gains a dépassé les fondamentaux, et cette correction rappelle que même les valeurs refuges ne sont pas à l’abri des fluctuations.
Pour les investisseurs, la leçon essentielle est la nécessité d’un équilibre. L’or ne doit pas être considéré comme un moyen de surperformer les actions ou de remplacer les obligations, mais plutôt comme un indicateur des changements de confiance et de liquidité sur le marché. La récente baisse des prix montre que les investisseurs doivent encore évaluer la part que l’or doit occuper dans leurs portefeuilles, ainsi que le prix approprié pour cette allocation.