Dans lemonde financier, les fonds fermés, souvent désignés par l’acronyme CEF (Closed-End Funds), constituent une opportunité d’investissement singulière. D’après Michael Joseph, CFA, auteur du livreA Dollar for Fifty Cents, ces fonds sont souvent mal évalués par le marché. Cependant, il met en garde: investir uniquement sur la base d’unprix inférieur à la valeur nette d’inventaire (NAV)ou d’un rendement élevé peut aboutir à des résultats décevants.
La clé du succès réside dans une approche stratégique. Joseph souligne que miser sur les fonds affichant le plus grandécart de prixn’est pas une méthode facile pour réaliser des bénéfices. Pour optimiser ses investissements, il est crucial de comprendre les fondamentaux sous-jacents.
Index du contenu:
Les dangers de l’investissement dans les fonds fermés
Joseph avertit que compter sur l’intervention d’un investisseur activiste pour corriger les écarts de prix est non seulementrisqué, mais aussispéculatif. Il relate comment l’augmentation des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en a eu des conséquences désastreuses pour certains CEF. Par exemple, des fonds municipaux ont vu leur valeur chuter de près de 50 %.
Il est donc impératif de ne pas se laisser séduire par l’illusion de gains rapides. Le titre de son livre,A Dollar for Fifty Cents, peut prêter à confusion, évoquant des occasions d’achat à bas prix qui ne se révèlent pas toujours aussi favorables. Joseph cite Warren Buffett et Charlie Munger, qui ont doublé leur investissement en acquérant des actions de Source Capital lors d’un krach boursier dans les années 1970. Il rappelle cependant que lesréductions de prixne sont pas toujours aussi substantielles.
Stratégies d’investissement efficaces
Pour maximiser les performances des CEF, Joseph recommande de privilégier les fonds dont le prix est environ20 % inférieurà la NAV, avec l’objectif de revendre lorsque cette réduction diminue à 15 %. Cette approche mesurée permet d’équilibrer risques et bénéfices potentiels.
Éléments à considérer lors de l’investissement
Ce guide se veut accessible aux investisseurs novices, tout en offrant des insights précieux aux professionnels souhaitant explorer les CEF. Joseph résume la littérature académique s’interrogeant sur lalogiquederrière la vente de fonds à des prix inférieurs à la valeur de leurs actifs. Il aborde également l’émergence des CEF avec des dates derésiliationspécifiques, garantissant Toutefois, il souligne que ces dates peuvent être allongées pour diverses raisons.
Joseph propose aussi des outils gratuits en ligne pour choisir les CEF appropriés. Il met en garde contre les fonds dont les noms ne reflètent pas fidèlement les actifs détenus et sur les taux de distribution souvent trompeurs présentés dans les fiches techniques des CEF.
Les avantages des fonds fermés dans un portefeuille diversifié
Malgré les défis, de nombreux gestionnaires de fonds s’accordent à dire que les CEF peuvent enrichir un portefeuille d’investissement. En particulier, ces fonds apportent une dimension de diversification à un portefeuille axé sur le revenu, englobant également des obligations, des actions privilégiées et des REITs. Les CEF qui augmentent leurs distributions au fil du temps permettent aux investisseurs de garder le rythme avec l’inflation, même avec des allocations importantes en titres de créance.
Avec une approche réfléchie et une compréhension des risques, il est possible de tirer parti des opportunités offertes par ces fonds mal évalués.