La plate-forme de prêt cryptographique a suspendu les retraits alors que Bitcoin descendait en spirale, envoyant ses jetons s’effondrer. Voici ce qui s’est passé.
Au milieu d’un effondrement plus large du marché de la crypto-monnaie, la plate-forme de prêt cryptographique Celsius a annoncé le 12 juin qu’elle suspendait tous les retraits sur sa plate-forme de prêt, citant des « conditions de marché extrêmes » et la nécessité de « stabiliser la liquidité ».
Dans les heures qui ont suivi l’annonce, le jeton natif de Celsius, CEL, a chuté de 70% en seulement une heure; le lendemain, il se négociait à plus de 40% de moins. La spirale descendante du CEL s’est produite au milieu d’une vente gigantesque qui a vu la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies chuter à moins d’un billion, soit plus des deux tiers à son plus haut niveau historique de 3 000 milliards de dollars, tandis que Bitcoin est tombé à des niveaux jamais vus depuis 2020.
L’énoncé de mission de Celsius indique que son objectif est de « perturber le secteur financier ». Si l’on en croit les gros titres de Bloomberg et du Financial Times, cela a certainement eu un effet perturbateur sur le marché de la crypto-monnaie lui-même.
Que s’est-il donc passé ? La réponse courte: personne ne le sait vraiment, mais l’année dernière, les problèmes ont fermenté.
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Comment cela a commencé
Celsius est assez typique parmi les plateformes de prêt de financement décentralisé (DeFi). N’importe qui peut monter, prêter et emprunter de l’argent, mais s’il est intéressé par ce dernier, le prêt doit être surgaranti, ce qui signifie que l’emprunteur doit déposer plus qu’il n’emprunte. C’est contre-intuitif pour la personne moyenne, mais rappelez-vous, les crypto-monnaies ne sont pas actuellement réglementées, il n’y a donc pas de collecteurs de dettes qui empêcheront les emprunteurs de faire défaut.
Ainsi, bien que DeFi offre la promesse d’un système financier alternatif en offrant des rendements plus compétitifs que les comptes d’épargne, il existe toujours des barrières à l’entrée en matière de capital et de technologie.
Une fois que les utilisateurs ont franchi le pas et investi de l’argent dans le protocole, ils sont en mesure de gagner des rendements attrayants. Selon son site Web, Celsius offre plus de 7% de rendements sur les stablecoins tels que USDC et Tether, 7,25% pour Polygon, 6% pour Ethereum et 6,25% pour Bitcoin.
Le protocole prête ensuite ses jetons agrégés à des taux plus élevés aux emprunteurs. Celsius insiste sur le fait qu’il utilise les crypto-monnaies des clients pour rien de plus que des prêts protocolaires et des opérations minières Bitcoin, et se vante de témoignages sur sa « transparence » et ses « audits en temps réel » comme argument de vente unique.
Comment ça se passe
Le jeton CEL de Celsius est entré en chute libre peu de temps après l’annonce qu’il suspendait les retraits le 13 juin. Le reste du marché de la crypto-monnaie semble avoir emboîté le pas, bien qu’avec des pertes moins marquées.
La cause à court terme des problèmes Celsius semble être due à la pointe Lido Etherin (stETH), un jeton rattaché à l’ETH d’Ethereum. stETH représente l’ETH coincé sur la chaîne de balises Ethereum 2.0, une chaîne parallèle à la blockchain principale Ethereum qui finira par se combiner avec le réseau principal Ethereum dans un événement connu sous le nom de
Sur les plateformes DeFi, stETH est souvent utilisé comme garantie pour emprunter de l’ETH. Le problème est que stETH a récemment perdu son ancrage contre l’ETH, menaçant ces positions. Avec les détenteurs qui vendent et la date du syndicat embourbée dans l’incertitude, il y a maintenant une forte pression de vente sur stETH.
Alors, qu’est-ce que cela a à voir avec Celsius? La plate-forme DeFi avait enfermé les fonds des clients dans stETH, et un dépestation stETH pourrait induire une vague de rachats, déclenchant une crise de liquidité.
Celsius: sentir la chaleur
Au cours de la dernière année, plusieurs régulateurs ont clairement indiqué qu’ils considéraient les produits de prêt cryptographique à haut rendement comme Celsius comme des titres non enregistrés. En septembre dernier, quatre États (New Jersey, Texas, Alabama et Kentucky) avaient envoyé des lettres de cessez-le-feu Celsius. Le même mois, Coinbase a fermé son produit Lend prévu après que la SEC a menacé de poursuites judiciaires s’il était lancé.
À ce moment-là, Celsius avait déjà fermé ses activités au Royaume-Uni, invoquant une « incertitude réglementaire ». La société a décidé qu’un déménagement aux États-Unis éliminerait également l’expansion stratégique, ce qui lui permettrait de se concentrer sur l’obtention de licences et d’enregistrements nationaux afin d’«assurer la viabilité à long terme de Celsius et de sa communauté ».
En octobre 2021, Celsius a levé 400 millions de dollars lors d’un cycle de financement qui l’a conduit à une valorisation de plus de 3 milliards de dollars. En novembre, il a révélé que le financement était passé à 750 millions de dollars après avoir sursouscrit l’augmentation.
En mai 2022, Celsius a modifié ses offres de récompenses pour se conformer aux régulateurs en supprimant progressivement les comptes à intérêt élevé pour les investisseurs américains non accrédités, essentiellement une façon fantaisiste de dire que cela empêchait les personnes qui ne gagnent pas 200 000 $ par an ou qui ont 1 million de dollars en banque d’obtenir les rendements les plus élevés.
Les problèmes actuels de Celsius surviennent juste un mois après l’effondrement d’un autre porte-drapeau de DeFi, Terra. Le stablecoin indexé sur le dollar de la plate-forme, UST, est tombé à zéro après que son cas d’utilisation numéro un, gagnant 20% de rendements sur Anchor, ait été compromis par l’incertitude du marché. Une sortie de masse a suivi, au cours de laquelle des milliards d’OSF ont été brûlés pour frapper LUNA à un rythme trop rapide pour l’algorithme d’ancrage. Tout un écosystème a été anéanti.
Pendant ce temps, beaucoup d’argent a quitté Celsius; au premier semestre de 2022, le montant total des actifs numériques bloqués sur le protocole est passé d’environ 24 milliards de dollars à 12 milliards de dollars.
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