La finance est un domaine qui se projette vers l’avenir. Pour les responsables des risques, les stratèges et les investisseurs, chaque décision—qu’il s’agisse de tarification des actifs, de définition de limites ou d’allocation de capital—repose sur des hypothèses concernant l’évolution du monde. Historiquement, ces hypothèses étaient ancrées dans des données passées. Cependant, dans un contexte transformé par la technologie, les politiques climatiques, les enjeux géopolitiques et les attentes sociales, les modèles d’hier ne suffisent plus. Les institutions les plus résilientes apprennent à anticiper l’avenir tout en se préparant à plusieurs futurs plausibles.
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Apprendre des futurs plausibles
Développer des visions contrastées de l’évolution de l’environnement est essentiel. L’accent n’est plus mis sur la prévision d’un chemin particulier, mais sur la compréhension des réflexions que plusieurs scénarios cohérents peuvent révéler sur les hypothèses, les vulnérabilités et les opportunités actuelles. Cette approche est cruciale pour distinguer entre les situations de risque, où les distributions des résultats sont relativement stables, et celles d’incertitude, où la structure même du jeu peut changer.
Risque versus incertitude
Dans un cadre de risque, les outils d’inférence historique et de prévision probabiliste demeurent puissants. En revanche, dans un contexte d’incertitude, où de nouvelles politiques, technologies ou arrangements politiques peuvent remodeler les marchés de manière discontinue, les données passées deviennent moins fiables. L’apprentissage par l’imagination structurée prend alors de l’importance. Par « discontinu », il faut entendre des changements qui rompent avec les schémas historiques, modifiant ainsi le statu quo.
Scénarios et stratégies financières
Pour les équipes de risque, les stratèges et les directeurs des investissements (CIO), la tradition quantitative en finance offre une méthode sophistiquée d’apprentissage futur sous risque : la prévision et l’étalonnage disciplinés. Toutefois, de nombreuses questions auxquelles les institutions financières sont confrontées aujourd’hui ne se laissent pas facilement réduire à une seule distribution de probabilité. Comment les différentes combinaisons de technologies et de comportements redéfiniront-elles les flux de trésorerie de certains secteurs ? Quels impacts les changements géopolitiques auront-ils sur les flux de capitaux transfrontaliers ? Ces interrogations sont mieux traitées par le biais de travaux de scénarisation, où plusieurs futurs distincts et plausibles sont construits et explorés.
Utilisation des scénarios dans la gestion des risques
Le travail sur les scénarios permet aux professionnels de détenir plusieurs modèles mentaux simultanément. Au lieu de travailler implicitement avec une seule image du monde des affaires, ils envisagent, par exemple, un monde où la coordination mondiale sur les politiques climatiques est rapide, un monde où les approches sont fragmentées et différenciées régionalement, et un autre où l’avancement des politiques climatiques est plus lent que celui des innovations technologiques. Chacun de ces contextes possède sa propre logique, ainsi que des schémas plausibles de prix, de flux et de comportements.
Évaluation de la résilience des modèles commerciaux
Dans le cadre de la planification, apprendre des futurs peut aider les entreprises à évaluer la résilience de leurs modèles commerciaux et de leurs plans de croissance. En positionnant les activités existantes et potentielles par rapport à plusieurs environnements externes plausibles, les équipes de direction peuvent identifier des lignes d’activité dépendant fortement d’un cadre politique ou technologique, et d’autres plus adaptables. Cela soutient une allocation de capital éclairée, des investissements dans les capacités et des décisions de sortie.
Par exemple, une banque ou un gestionnaire d’actifs peut découvrir que certains produits sont attrayants dans tous les futurs envisagés, tandis que d’autres ne le sont que dans les scénarios respectant des hypothèses spécifiques sur la structure du marché ou le comportement des clients. Cette réflexion ne supprime pas l’engagement ; elle permet plutôt de prendre des engagements en ayant une vision plus claire des conditions dans lesquelles ils demeurent valables.
Vers une finance adaptative
En définitive, traiter les futurs comme une source d’apprentissage plutôt que comme de simples objets de prédiction permet à la finance de combiner ses forces en matière de raisonnement, d’analyse structurée et de prise de décision disciplinée avec un engagement plus profond envers l’incertitude. L’intégration de scénarios, d’exercices de prévision et de prévisions calibrées constitue un cycle d’apprentissage continu, renforçant ainsi la capacité des institutions et des professionnels à naviguer à travers les continuités et les changements.