Les véhicules financiers peuvent paraître nombreux et proches les uns des autres. Parmi eux, le unit investment trust (souvent abrégé UIT) et l’exchange-traded fund (ETF) prêtent souvent à confusion. Ce texte propose d’expliquer simplement la structure de chaque produit, de comparer leurs atouts et contraintes, et d’offrir des pistes pratiques pour décider lequel peut convenir selon vos objectifs.
Avant d’entrer dans le détail, il est utile de rappeler que ces deux instruments restent des façons de détenir un panier d’actifs sans acheter chaque titre individuellement. Toutefois, leur gouvernance, leur durée de vie et leur flexibilité diffèrent sensiblement, ce qui impacte la gestion, la fiscalité et les frais.
Index du contenu:
Qu’est-ce qu’un unit investment trust (UIT) ?
Un UIT est un fonds à capital fixe qui acquiert dès sa création un ensemble d’actifs (actions, obligations, etc.) puis émet des parts aux investisseurs. Contrairement aux fonds ouverts, un UIT est généralement structuré pour une durée définie : à la fin de cette période, les actifs sont liquidés et le produit distribué aux porteurs. Cette rigidité confère une prévisibilité des composants du portefeuille, mais limite aussi la capacité du gestionnaire à ajuster la composition en fonction des opportunités du marché.
Fonctionnement et caractéristiques clés
Le UIT détient les titres en portefeuille sans gestion active continue : l’assemblage initial reste majoritairement inchangé. Ce mécanisme implique souvent des coûts de transaction plus faibles sur la durée, mais il peut aussi produire des inefficacités si les titres choisis se détériorent. Par ailleurs, la durée contractuelle du trust et la politique de distribution (revenus et plus-values) sont des éléments déterminants pour un investisseur souhaitant de la visibilité.
En quoi un ETF est-il différent ?
L’ETF est conçu pour être négocié en continu sur une bourse, avec des mécanismes de création et de rachat qui permettent d’ajuster rapidement l’offre de parts. Beaucoup d’ETF répliquent un indice et bénéficient d’une grande liquidité, d’une transparence quotidienne des avoirs et d’une adaptation quasi instantanée aux flux du marché. La flexibilité des ETF facilite la gestion fiscale et l’implémentation de stratégies tactiques, mais elle peut aussi entraîner des coûts de court terme liés aux arbitrages.
Avantages pratiques des ETF
Les investisseurs apprécient l’ETF pour sa liquidité, sa faible dispersion des frais sur certains produits indiciels et la possibilité d’acheter/venter à tout moment durant la séance. Les grandes maisons proposent des ETF très diversifiés, parfois avec des frais de gestion extrêmement bas, ce qui en fait des outils adaptés à la construction d’un portefeuille passif et à l’optimisation des coûts.
Quand préférer un UIT à un ETF (et inversement)
Choisir entre un UIT et un ETF dépend de plusieurs critères : horizon d’investissement, tolérance au risque, besoin de liquidité, sensibilité aux frais et préférences en matière de transparence. Un UIT peut convenir à un investisseur cherchant un panier figé avec une date de liquidation et une exposition définie sans intervention fréquente du gestionnaire. À l’opposé, un ETF conviendra mieux à qui privilégie la flexibilité, l’accès intrajournalier et des frais potentiellement plus faibles sur des indices larges.
Fiscalement, la structure et le traitement des flux peuvent varier selon les juridictions et le type d’actifs détenus : il reste important de vérifier la fiscalité locale et les conséquences en cas de distribution ou de plus-value. Enfin, les coûts totaux incluent non seulement le ratio de frais mais aussi les frais de transaction, l’écart acheteur-vendeur et l’impact d’un manque de liquidité.
Conseils pratiques pour l’investisseur
Avant d’investir, identifiez votre objectif (revenu, croissance, préservation), votre horizon et le montant que vous êtes prêt à immobiliser. Lisez le prospectus pour comprendre la politique de distribution, la durée (pour un UIT) et les frais. Comparez la composition effective du portefeuille : parfois un ETF très large offre la même exposition qu’un UIT mais avec plus de souplesse et des coûts moindres. Enfin, testez la liquidité en observant les volumes et l’écart cours acheteur/vendeur si vous comptez trader activement.
Pour les investisseurs souhaitant une exposition stable et définie jusqu’à un terme, le UIT peut être pertinent ; pour ceux qui privilégient la flexibilité, la liquidité et des frais bas sur le long terme, l’ETF est souvent préféré.